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美元指数美国就业繁荣？或许是，或许不是。深入解读就业报告” |
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 编辑：王真 发布时间：2026.5.11 16:56 美国(US)4月就业增长连续第二个月超出预期，且增幅显著，同时失业率保持稳定。这表明，在美以对伊朗开战(2026 Iran War)及其引发的通胀压力背景下，劳动力市场仍具韧性。 然而，美国就业市场绝非这些数据反映的一片繁荣景象。尽管雇主报告整体就业人数创历史新高，但家庭调查显示就业人数在萎缩。此外，美国劳动力人口正快速减少，劳动参与率跌至近五年最低，各行业招聘覆盖面持续低于平均水平。 以下是最新就业报告中一些反应真实情况的其他数据。 就业人数——创纪录与否？ 美国劳工部月度就业报告实际包含两项不同调查：一项是针对企业和政府等雇主的机构调查，统计其薪资发放人数；另一项是针对美国家庭的家庭调查，统计调查期间家庭成员的就业情况。今年以来，两项调查结果呈现截然不同的态势。 作为每月新增就业人数基准的机构调查数据显示，美国薪资就业总人数达1.587亿，创历史新高，今年迄今新增30.4万人。但作为全国失业率基准的家庭调查数据显示，2026年整体就业人数减少137万人。 ▌劳动力人口萎缩 美国劳动力人口——即就业人口与失业且正在求职人口的总和——如今少于特朗普总统(U.S. President Donald)第二任期重返白宫之时。2026年4月，劳动力人口较2025年1月减少约70万人，过去五个月中有四个月出现下降。 ▌劳动力人口降幅创历史纪录 事实上，自2025年末以来，劳动力人口正以历史性速度萎缩。自去年11月创下历史峰值后，已有约155万人退出劳动力市场。这一离职规模，在同期内仅次于2020年新冠疫情封锁期间短暂的劳动力外流。家庭调查显示就业人数大幅下降，而劳动力人口降幅与之相当，这是失业率未上升的唯一原因。 ▌劳动参与率急剧下滑 尽管失业率保持稳定，但劳动参与率——即美国总人口中就业或求职的劳动力占比，是衡量劳动力市场健康度的另一关键指标——正快速下降。该数据已连续五个月下滑，除疫情时期外，创下20世纪70年代中期以来最低水平。 ▌移民政策的影响 特朗普重返白宫后承诺严厉打击移民，这一政策已对劳动力市场产生影响。在其前任乔・拜登任期内，移民工人几乎贡献了全部劳动力与就业增长。而特朗普政府在去年年初上任初期扭转了这一趋势。 2025年中期前，所有就业与劳动力增长均源于本土出生人口就业及劳动参与率上升，移民群体相关数据则出现下降。但自去年第四季度起，这一趋势基本逆转：本土出生人口整体就业与劳动参与率回到特朗普今年1月重返白宫时的水平；移民群体数据虽仍下降，但幅度小于去年中期。 ▌招聘覆盖面收窄 从机构调查数据看，不仅需关注每月新增就业总数，还需关注各行业招聘的广泛度。事实上，招聘高度集中于少数服务业，尤其是医疗行业。劳工部(DoL)的扩散指数用于衡量招聘覆盖面，数据显示近几个月就业扩张行业略多于收缩行业，但12个月均值仍指向就业覆盖面持续收窄。 此外，特朗普政府通过加征进口关税(U.S. Tariffs)等政策重点振兴的制造业，招聘覆盖面持续低迷。4月数据显示，制造业减少2000个岗位，终结了此前连续三个月的就业增长；当前制造业就业人数较特朗普重返白宫时减少7.7万人。美指频道 >>
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