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美国股市

摩根大通建议逢下跌买入股票，预判股市将迎来新一轮上涨动能

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.5.6 10:22

摩根大通(JPMorgan)对全球股票市场持乐观态度，并表示近期受伊朗冲突(2026 Iran War)引发的市场回调应被视为入场良机，当前宏观经济基本面与企业盈利基本面依旧保持向好态势。

尽管市场出现反弹，该行依旧对股市保持乐观立场，并建议持续借助危机局势升级相关消息引发的股市回落机会加仓买入。该行做出这一判断的依据，是认为中东冲突影响范围有限，且当前宏观环境与以往能源冲击时期截然不同。

由米斯拉夫·马泰伊卡团队牵头撰写的这份研报强调，市场出现的V型反弹并不会改变上述核心观点，并警示：转而看空后市的投资者，极易遭遇市场剧烈波动冲击；与此同时，技术指标自3月起已开始显现超买状态。

▌基本面支撑市场强势格局

该行的观点建立在与2022年截然不同的关键差异之上。分析师表示，对比1974年、2000年及2022年等历史阶段，当下并不具备过往股市大跌时的各类利空条件，彼时股市下挫往往伴随着通胀螺旋上行、科技泡沫破裂或是激进的加息周期。

劳动力市场成为决定性因素。摩根大通指出，在多项劳动力市场指标整体偏弱的背景下，薪资与物价陷入滞胀螺旋的可能性微乎其微。薪资增速已回落至4%，远低于2022年超过6%的水平。

除此之外，各国货币当局的政策立场也与以往不同。该行认为，在地缘政治引发的能源供给冲击明显拖累经济增长的背景下，各国央行很难出台收紧货币政策的举措，这也对欧美市场近期上调利率预期的行情形成质疑。

这一点是影响市场的核心关键。研报认为，当前资产价格中隐含的紧缩预期存在逆转可能，将为风险资产带来额外支撑，尤其利好利率敏感板块，包括价值股与小盘股。

▌企业盈利、投资者持仓与市场广度

企业盈利表现进一步夯实看涨逻辑。摩根大通指出：企业盈利仍保持增长，这是我们维持乐观观点的核心支柱；该行预测，2026年标普500指数成分股盈利增速达20%，欧元区(Euro Area)市场盈利增速19%，新兴市场盈利增速45%。

强劲的盈利动能与此前股价回调形成反差，估值与基本面之间的背离正开始被市场修复。与此同时，地缘冲突爆发前各项经济活动指标同样表现稳健，全球采购经理人指数录得53.3，美国制造业指数创下三年新高。

投资者持仓结构为市场提供另一重支撑。该行表示，众多市场参与者在市场低点附近被震荡出局，且重返市场的节奏偏慢，场外留存的闲置资金有望逐步回流，支撑股市延续上涨。

从市场结构来看，摩根大通警示，当前市场行情高度集中的格局难以持续。该行表示，前期仅有30%的个股跑赢大盘指数，预计股市下一阶段的上涨行情，将由市场参与度的显著拓宽所驱动。

▌板块轮动与领涨格局

该行预判2026年市场领涨格局将相较于2025年发生转变。尽管依旧看好科技板块整体表现，但指出市场领涨阵营将会扩容，不会复刻去年由少数大型科技股垄断上涨行情的局面。

在此背景下，该行依旧偏好半导体板块，但认为市场环境难以复刻此前极端集中化的上涨行情。同时该行提示，受人工智能变革冲击的相关板块或迎来战术性反弹，但这类标的仍可能陷入双向承压的两难格局。

摩根大通还从投资风格维度做出分析，预判美元走弱、债券收益率下行的环境，将利好价值股与小盘股，从历史规律来看，这类资产往往在该宏观环境中具备优势。

地域配置层面，该行重申超配新兴市场、低配发达市场的策略。理由是新兴市场估值仍具备吸引力，相较发达市场估值折价幅度达38%；在避险情绪引发资金短暂停滞后，跨境资金流向有望重新回暖。

研报表示：我们预计跨境资金流向将恢复常态，随着市场领涨范围从美国向外围市场持续拓宽，投资者重拾投资热情有望推动股市开启一轮持续性上涨行情。

美元走势与债券收益率变化将成为需要密切跟踪的关键变量。摩根大通对美元维持结构性看空判断，认为美元后续走弱将进一步成为国际资产的上涨催化剂，大宗商品与新兴市场均将受益于此。美国股市 >>

主题：顶级研报解读  全球金融市场展望  | 新闻源：Bloomberg

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