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美国股市

特朗普披露揭示3711笔股票交易，引发审查

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.5.25 12:00

特朗普总统(U.S. President Donald)的最新财务披露因其惊人的规模而引发审查：3711笔交易，几乎涉及美国(US)各方面公司的股票，而其中许多公司的命运可能取决于联邦政策。

总体而言，这构成了在任总统前所未有的股票交易活动爆发，这引发了短线交易者的浓厚兴趣，并导致批评者警告可能存在内幕交易。

但对这些交易的回顾，结合对投资专家的采访，揭示了一种如此多面化的交易行为，以至于不容易得出明确的解读。这些交易模式带有重叠的投资组合管理策略的印记，这些策略通常基于指数，且很可能大部分是自动化的，所有这些都难以厘清。

在很大程度上，这与特朗普组织/特朗普集团(The Trump Organization)对此事的公开解释相符。该组织表示，总统的持股由外部金融机构独立管理，这些机构控制着所有投资决策，包括资产配置、交易、再平衡和投资组合管理。交易是通过“基于模型的自动化投资组合和直接指数化策略”执行的，特朗普、其家人或其公司均未提供任何意见。周二，副总统JD·万斯表示，关于总统在椭圆形办公室进行交易的说法是“荒谬的”。

当被联系寻求评论时，白宫官员将彭博新闻社(Bloomberg)请求转发给了特朗普组织。

特朗普每个交易日的交易数量：在主要市场事件前后交易量较高 _By Bloomberg

竞选法律中心总法律顾问凯德里克·佩恩表示：“这就是总统持有个股和公司所固有的问题：人们会假设他会进行他知道会盈利且他可以影响的投资。他不应给人留下总统利用其职位谋取经济利益的印象。”该中心已支持一项禁止国会议员进行股票交易的立法。

特朗普的批评者迅速将特定交易与总统的行动和公开声明联系起来。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦谴责了“在特朗普政府用自己的政策影响的公司中进行的交易”，她举例提到了在对华(CN)先进芯片销售获批前买入价值100万美元的英伟达(Nvidia)股票。她在其网站上的视频中说：“特朗普所做的应该是非法的。”

▌税收操作痕迹

公布的交易活动与特朗普典型的披露相比有巨大飞跃，后者通常显示数百笔交易。其中超过2000笔交易发生在3月份，当时伊朗战争(2026 Iran War)导致市场波动加剧。

交易的数量及其广度——涵盖数百只证券以及许多相对较小的交易——表明是自动化流程，而非一位基金经理一家一家公司地执行数千次单独的电话指令。有些名字在一天内被多次买入和卖出，这可能表明该文件是多个账户的汇总。专家还表示，他们看到了业绩不佳后卖出股票的迹象，这暗示着与税收相关的交易。

Vise联合创始人萨米尔·瓦萨瓦达表示：“税收损失收割很可能是如今我们在高净值和超高净值投资者中看到的最常见的投资组合策略。我们认为特朗普总统278-T表格中的交易活动是这种策略在大规模运作时的一个可能示例。”Vise是一个投资平台，管理着约800亿美元资产，提供个性化指数化服务。

数据中的某些方面与直接指数化相一致。在这种情况下，投资者持有构成某个指数的个股，而不是持有追踪同一模型的基金份额，这使得他们可以在仍跟踪基准指数的同时，通过出售表现最差的股票来抵消损失。

许多交易发生在主要指数调整的日子。交易量第二高的一天是3月23日，恰逢标普500、600、400和100指数调整，以及富时罗素某些基准指数纳入新证券。

瓦萨瓦达表示，文件中列出的个股名称与罗素3000指数成分股的匹配度约为90%。

所有这些都可以解释某些交易的集中度，不仅围绕指数再平衡，还包括市场下跌的日子，这些日子会产生利用亏损的机会。报告显示，2月12日有155笔卖出，3月18日有124笔卖出，这两天标普500指数均下跌超过1%。

瓦萨瓦达说：“当您持有数百或数千个个股头寸，并且系统每天都在寻找可收割的亏损时，您最终会有大量的交易。”

特朗普的交易更集中于金融和工业板块 _By Bloomberg

公布的数据有限，使得分析师难以得出明确结论。这些信息仅显示大致的价值区间，而非精确的交易规模，不显示任何头寸的盈亏，也不按账户细分活动。

然而，某些模式显而易见。例如，1月和2月均显示在美国通胀数据公布前一天交易量上升，而3月的活动在数据公布当天和次日都很高。

这可能是与时间表相关的、不相关的投资组合调整，也可能是一个对宏观或利率敏感的基金的行为。美联储3月会议前交易活动的跃升为后一种理论提供了支持。

与此同时，在报告的3711笔交易中，大部分涉及美国证券，其中625笔被归类为“非主动要求”交易，这个标签指的是非由经纪人发起的交易。

这些交易几乎全部发生在3月份，在美国袭击伊朗后的第一个交易日大幅飙升。它们主要是买入，而且似乎比报告中其他部分看似系统性的交易更具零星性。

▌惊人的交易量

数据确切显示的是，与一位在任总统相关的异常密集的股票交易活动，这位总统可以通过政策或声明改变公司、行业乃至整个市场的前景。特朗普的前任们在任期间通常使用盲目信托或多元化投资基金。

华盛顿大学研究政治力量如何影响金融市场的金融学助理教授威廉·卡西迪表示：“如果一个人从事的是预测合同授予之类的事情，那么此类披露中可能隐含了有价值的信息。”

加州大学洛杉矶分校博士生、一篇关于国会交易论文的合著者巴尼·陈表示，与也可能参与影响上市公司政策的国会议员不同，特朗普的不同寻常之处在于他经常直接评论个股。

例如，文件显示3月初有一笔价值100万至500万美元的非主动要求购买的苹果公司(Apple)股票，大约在特朗普公开赞扬该公司首席执行官蒂姆·库克的前一周。

达特茅斯大学教授、与陈合著该论文的布鲁斯·萨塞多特表示，与特朗普相关的交易量令人惊讶。然而，他没有发现明确的证据表明这些交易的表现超过了市场。

他说：“交易的数量令人惊讶。我们没有找到强有力的证据表明他的表现优于市场，即使是在政策变化或某些推文发布的情况下。”美国股市 >>

主题：特朗普股票交易观察  | 新闻源：Bloomberg

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