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美国股市

摩根大通认为对进一步加息的押注被夸大，并看好防御性股票

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.5.27 10:54

摩根大通(JPMorgan)的策略师表示，市场高估了央行可能加息的幅度，这为低波动性股票（如必需消费品和公用事业类股）的反弹创造了条件。

尽管投资者担心伊朗战争(2026 Iran War)引发的能源价格冲击会触发类似于2022年俄罗斯入侵乌克兰(The Russia-Ukraine War)后的一波加息浪潮，但由米斯拉夫·马特伊卡领导的摩根大通团队表示，当前的情况明显不同。

策略师们在报告中指出，由于冲突各方最终都专注于寻找出路，债券收益率和石油价格将在六到十二个月内走低。此外，他们预计盈利前景将保持强劲，并且不认为滞胀是下半年最可能出现的结果。

自对伊朗开战以来，低波动性股票一直跑输大盘 _By Bloomberg

策略师们写道，美国(US)就业预期以及工资增长走弱，将使得“工资-物价的滞胀螺旋更难扎根”。目前，市场预计美联储(Fed)将在2027年3月之前加息，欧洲央行(ECB)则将在今年年底前加息两次。

低波动性股票一直未能参与到人工智能驱动的涨势中。高盛(Goldman Sachs)追踪与美国经济相关的周期性股票表现优于防御性同类股票的一篮子指数，其交易水平处于18年来的高位。此外，近期全球收益率的反弹使它们作为债券替代品的吸引力下降。

马特伊卡写道，在美国和欧洲，价格波动最小的股票群体近几个月表现“非常糟糕”，紧随债券收益率的走势。这为增持这些股票提供了机会，无论收益率未来走向如何，这些股票还包括保险和某些工业类股。

摩根大通团队指出，收益率的反弹（例如10年期美国国债收益率走向5%）可能为低波动性股票打破其与利率的负相关关系并表现相对更好提供背景，尤其是考虑到它们近期的糟糕表现。

他们指出，另一方面，如果近期的收益率反弹消退，那么低波动性股票可能会积极回应，就像它们在伊朗战争前的一段表现优异时期那样。

与此同时，摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师迈克·威尔逊也表示，较低的收益率和油价可能会促进股市领导地位比目前集中在少数科技公司更广泛的扩散。他重申了自己的观点，即盈利复苏正在扩大，因此只要这种积极趋势保持，较高的收益率对股市不构成威胁。

威尔逊表示：“只要增长是收益率走强的主要驱动力，而不是央行反应函数中的货币政策转向，股票就可以容忍更高的收益率。”美国股市 >>

主题：美国股市前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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