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美国股市

五张图表展示了华尔街在下半年面临的挑战

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.6.30 14:30

美国股市(US Stock Market)在2026年上半年经历了起伏：3月因美国总统特朗普(U.S. Presid-ent Donald)对伊朗(IRN)发动战争而暴跌，随后又在春季因半导体股票的历史性涨势而飙升至新高。

3月30日，受油价上涨和霍尔木兹海峡(Hormuz Strait)冲突升级影响，标普500指数年内跌幅超过7%。但此后该指数完全逆转颓势，受持续增长和人工智能狂飙突进(AI FeverI)推动，今年迄今涨幅已超7%，这些因素提振了投资者信心。

费城半导体指数在第二季度飙升74%，有望创下其历史最佳季度表现。

现在，进入2026年下半年，华尔街面临一系列风险，从AI交易的可持续性，到通胀顽固粘滞可能引发加息的风险，再到11月中期选举(2026 Midterm Election)可能改变国会(USC)一院或两院控制权的变数。

“所有人都痴迷于芯片制造商，但所有这些巨额AI支出能带来回报吗？我们会看到加息吗？通胀会反弹吗？这些都引发了紧张情绪，”Steward Partners Global Advisory的执行董事埃里克·贝利表示。

他的公司正在削减对部分芯片制造商的敞口，并买入医疗和消费行业的防御性股票。“芯片一直是主角。现在我们需要看到所有板块更广泛的参与。”

从历史上看，股市上半年表现良好通常是全年剩余时间的积极信号。问题在于，鉴于前方诸多不确定性，这一趋势能否延续。以下五张图展示了美国股市前六个月的波动，以及历史经验对2026年下半年的启示：

标普500指数创下2020年以来最大季度涨幅，纳指则创下2001年以来第二大季度涨幅 _By Bloomberg

股市反弹在战争、石油危机和增长放缓的经济预测中，一直令怀疑论者侧目。自三个月前触底以来，标普500指数录得本世纪最快复苏之一，从3月30日低点到6月2日高点上涨20%，自2000年以来这种情况仅出现过三次。据彭博(Bloomberg)汇编的数据，本季度是该基准指数自2009年（即美国股市在全球金融危机后触底）以来表现第二好的4月至6月期间。与此同时，科技股权重较高的纳斯达克100指数在第二季度上涨23%，有望创下2001年以来第二佳季度表现，仅次于2020年第二季度。

芯片股相对于标普500指数半年度涨幅有望创下历史新高 _By Bloomberg

高飞的半导体股无疑是2026年标普500指数中表现最好的板块，年内飙升37%，得益于对AI基础设施（尤其是内存、处理和存储）的大力投资。

这些涨幅使得费城半导体指数自1月初以来跑赢标普500指数多达86个百分点，这将是据彭博汇编的三十年来数据中，该指数在上半年相对于整体基准的最佳表现。

以美光科技(Micron)为例，这家美国(US)最大内存芯片制造商今年上涨297%，是标普500指数中涨幅最大的个股，对该指数涨幅的贡献约为22%。闪迪(SanDisk)是基准指数中表现最好的股票，暴涨781%。然而，AI芯片巨头、全球市值最高的公司英伟达(Nvidia)2026年仅上涨3.2%，成为半导体指数中表现最差的股票，且落后于标普500指数的涨幅。

180度大转弯：自3月美国股市触底以来，能源板块表现最差 _By Bloomberg

能源股走势与大盘截然相反：第一季度因油价上涨而飙升37%，成为标普500指数中表现最好的板块，随后在第二季度下跌13%，成为指数中最差的板块。这一转变基于市场预期，若美国与伊朗达成和平协议，原油价格将下跌。

公用事业、必需消费品和材料板块自4月初以来也表现疲软，涨幅均不足3%。年内表现最弱的板块是房地产管理，暴跌30%，以及软件与服务公司，下跌21%。企业软件制造商财捷公司是今年标普500指数中表现最差的股票，下跌60%，其次是科斯塔集团，下跌55%。

标普500指数连续第二年在上半年落后于全球同行：自2009年以来，美国股票从未连续两年在上半年跑输全球其他市场 _By Bloomberg

由于如此大的波动，标普500指数2026年迄今仅上涨7.4%，意味着要赶上近年水平还有很长的路要走。该指数2025年上涨16%，2023年和2024年涨幅均超过20%，这是自上世纪90年代末以来首次出现如此连续涨幅。

结果，全球股市正在超越美国。标普500指数在2026年落后于MSCI全世界指数（不含美国）3.8个百分点。据彭博汇编的数据，如果这一趋势持续到周二，这将是自全球金融危机余波以来，美国股票首次连续两年在上半年表现逊于全球同行。

中期选举年的大幅波动：标普500指数在中期选举年的峰谷平均修正幅度为17.5% _By Bloomberg

在围绕经济和选举存在诸多不确定性的情况下，准确预测股市未来走向颇具风险。但历史明确表明，投资者应预期更大波动。

这是此轮牛市的第四年，在美国这通常意味着动荡期。虽然标普500指数在二战后第四年的平均涨幅为13%，但往往在夏季和秋季经历更大的波动和更大的峰谷跌幅。中期选举年尤其如此，因为围绕选举的不确定性以及政策变化的可能性。据卡森投资研究公司数据，中期选举年标普500指数峰谷平均修正幅度为17.5%。不过，股市通常在年底强劲反弹，指数在触底后的12个月平均上涨32%。

对投资者而言，关键在于：一方面，有人押注复苏即将到来，因为最糟糕的抛售发生在年初；另一方面，有人认为第二季度的强劲反弹已使仓位、技术指标和估值达到极限，更多损失即将来临。美国股市 >>

主题：美国股市走势分析与前景展望  | 新闻源：Bloomberg-Stock

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