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编辑：王真
发布时间：2026.6.9 21:29
上周，黄金收盘价自2023年10月以来首次跌破其200日移动均线，这一技术信号恰逢主导过去数月市场的力量发生转变。
美国(US)劳动力市场数据强于预期以及对通胀的新担忧，强化了利率将在更长时间内保持高位的预期，从而对贵金属构成压力。
这一跌破对黄金来说是一个挫折。过去两年，由于央行购金、地缘政治不确定性、对公共债务的担忧以及投资者寻求多元化配置，黄金一直保持上涨趋势。
然而，市场已转而聚焦于短期因素。盛宝银行(Saxo
Bank)大宗商品策略主管奥勒·汉森表示，一个半月以来，黄金一直受到一系列因素的打压。
黄金价格周五暴跌后跌穿关键的200日均线 _By Bloomberg
“自4月中旬以来，黄金越来越受到能源领域通胀恐惧的影响，因为投资者关注油价上涨、通胀预期上升、债券收益率上升以及美元走强，”汉森写道。
不过，这位分析师指出，“长期看涨的理由仍然完好无损”，但他补充说，目前市场正受到与年初将金属推至历史高点时不同的力量所主导。
▌通胀掩盖了传统的避险角色
黄金的回调发生在地缘政治紧张局势持续存在的情况下，但这些紧张局势并未像往常那样推动避险资产上涨。
据汉森称，“只要冲突继续威胁能源供应并维持高通胀风险，投资者就可能继续关注利率在更长时间内保持高位的预期，而不是黄金作为投资组合多元化工具的传统角色。”
区别在于当前风险的性质。黄金通常作为避险资产表现出色的时期，通常与金融危机或经济放缓同时发生，后者会促使央行降息。
这一次，冲击来自能源供应端，这一因素推高了通胀预期，支撑了美元，并减少了货币宽松的空间。这种背景增加了持有不生息资产的机会成本，这种情况即使在地缘政治不确定的情况下也限制了投资需求。
跌破200日移动均线对市场参与者也有影响。这一指标被系统化基金、趋势交易者和风险管理策略用来评估价格的主导方向。持续低于该水平的价格走势可能会促使仓位削减，并推迟新资金的流入。
尽管如此，其他机构仍对黄金的长期前景保持看好。瑞银(UBS
Group)上周指出，截至2025年底，黄金占全球官方储备的27%，高于美国国债，并重申黄金仍是对冲地缘政治风险和分散投资的工具。这家头部银行表示，他们“继续看好黄金的中期前景，尽管短期内存在波动加剧的风险”。
▌投资者正在寻找支撑区域
在失去这一技术支撑位后，市场注意力转向每盎司4100美元至4075美元之间的区域。该区间与3月份创下的低点以及自2022年开始、今年将黄金推高至接近5600美元的这轮涨势的38.2%斐波那契回撤位相吻合。
美国通胀的发展现在成为需要关注的主要因素之一。下个月的消费者物价数据以及6月17日的美联储会议将受到密切关注，以确定能源价格上涨在多大程度上正在传导至经济其他领域并影响货币政策决策。
尽管市场情绪已经恶化，但一些指标显示，部分过度乐观的情绪已得到修正。彭博社(Bloomb-erg)监测的黄金ETF持仓量在2025年减少了88吨，至3048吨，但仍比一年前的水平高出282吨。
与此同时，COMEx黄金期货的投机性净多头头寸保持在约17.1万份合约附近，低于19.4万份的年度平均水平。汉森认为，动能仍然是持续复苏所缺失的要素，并指出“目前市场所缺少的关键成分是动能”。
目前，交易员将密切关注黄金能否在盛宝银行确定的支撑区域上方企稳，随后收复4500美元以及接近4600美元的50日移动均线——这些水平可能会改变当前的市场势头。黄金频道
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主题：黄金价格走势前景展望
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新闻源：Bloomberg
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