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日元频道贝森特向日本施压，担忧风险外溢冲击美债市场 |
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 编辑：司徒嵩 发布时间：2026.5.11 16:51 今年1月，贝森特(Scott Bessent)出席达沃斯(World Economic Forum, WEF/世界经济论坛)高层会议期间，日本(JPN)国债暴跌，并向外溢传导至美国(US)国债市场。彼时，美国财政部长便向日方同僚表达了强硬态度。 多位知情人士匿名透露，在世界经济论坛间隙，贝森特与日本财务大臣片山皋月(Satsuki Kata-yama)会晤，日方官员认为这场会面更像是一场训斥，而非常规工作沟通。其中一名知情人士称，贝森特语速极快、观点接连抛出，随行记录人员甚至难以跟上节奏。知情人士并未透露其具体诉求细节。 贝森特同时对片山皋月施加公开舆论压力。他在福克斯商业频道(Fox Business)节目中表示，已同日本对应官员进行沟通，且自己“确信”双方将展开对话，平息市场波动。此后不久，他呼吁市场保持冷静，强调日本正推行“负责任且具备可持续性”的财政政策。此番表态在一定程度上安抚了投资者对日本财政支出计划的担忧情绪。 这一事件凸显，曾作为对冲基金(Hedge Fund)管理人在日本斩获丰厚投资收益的贝森特，如今正以异乎寻常的强势姿态，干预塑造美国(US)亚洲核心盟友日本的经济走向。在美国债务规模持续攀升的背景下，特朗普政府(Trump Administration)不愿看到日本市场动荡间接推高本已处于高位的美债收益率。
日本在对抗日元贬值的过程中得到了一位盟友的些许帮助 _By Bloomberg 贝森特此次绕道出访，正值特朗普即将赴华(CN)之际。此举也向日本释放信号：在中日地缘博弈持续紧绷的背景下，美国不会将外交重心完全聚焦对华关系。但对日本首相高市早苗而言，美国财政部长的高度关注是一把双刃剑，她既要维系美国支持，又要把控国内政治议程节奏。 周一，贝森特开启上任一年多以来第三次日本之行。近日市场高度怀疑日本当局大规模入市干预支撑日元汇率，投资者密切关注其此行是否显露美日之间的立场分歧。贝森特过往曾批评直接汇市干预做法，更倾向于通过加息手段稳定汇率。 All Nippon Asset Management首席策略师、深耕日本市场三十余年的森田昭太郎表示：“若美方进一步加码施压，日本几乎没有退让空间。毫无疑问，贝森特针对日本的表态大概率将措辞严厉。” 美国财政部与日本财务省均未就贝森特此次出访置评。 贝森特此行，既关乎日本资金流动对美国市场构成的外溢风险，也凸显在美日抗衡中国的格局下，东京作为美国盟友的战略重要性。据其个人统计，自1990年至今，这已是他第54次到访日本，足见其长期对日本市场的深度关注。 贝森特在社交平台X发文称，他将于周二会见高市早苗与片山皋月，周三前往首尔与中国国务院副总理何立峰举行会谈。中国商务部证实，首尔会晤将聚焦特朗普访华峰会前的双边经贸议题。 预计贝森特在东京期间的会谈议题，除外汇市场外，还将涵盖供应链韧性建设以及伊朗战争(2026 Iran War)局势。 哈德逊研究所日本研究教授肯·韦恩斯坦表示，贝森特对日本的了解程度，在美国历任财政部长中前所未有。韦恩斯坦曾在特朗普首届任期被任命为美国驻日大使。 他称：“在涉及日本事务时，日本财务大臣原本相较美国财政部长拥有信息优势，但贝森特的到场，大幅抹平了这种固有优势。” ▌短暂缓和 1月在瑞士(SUI)与片山皋月举行激烈会晤数日之后，贝森特采取罕见举措，默许美方开展汇率试探喊话，助力日元止跌。这类向外汇交易商释放的政策喊话，通常被视作官方即将入市干预的预警信号。
此举有效震慑投机资金，为日本争取了缓冲空间，也让日方暂时无需实施实际汇市干预操作。 竹内淳表示：“市场业内几乎从未听闻美国出面对日元汇率进行政策喊话，此举带来了巨大市场冲击。我在任期间，从未设想过会出现这种局面。” 尽管贝森特彼时出手为日本解围，但他个人对日本经济治理路径有着明确倾向：日本央行(BoJ)应当逐步正常化货币政策，让日元自行寻找到合理汇率水平。 去年8月，贝森特直言“日本面临通胀难题”，日本央行在加息节奏上“滞后于曲线”。今年10月到访东京期间，他呼吁高市早苗政府给予日本央行更大政策空间以抗击通胀，而这番表态恰逢日本央行政策决议前一日。 美国上一次对日本经济政策采取如此强硬姿态，还要追溯至前总统比尔·克林顿执政时期。上世纪90年代，克林顿政府凭借施压，迫使日本做出经济让步，以解决美日贸易顺差问题。更早的1980年代中期，美方主导谈判达成《广场协议》，推动日元大幅升值。部分分析师认为，该协议催生了日本经济泡沫，泡沫破裂后日本陷入数十年低速增长困境。 贝森特本周出访之际，市场普遍押注日本央行有望在6月中旬加息。自达沃斯会议风波后，日本国债持续走低，上月十年期日债收益率攀升至1997年以来最高水平。贝森特已将美债收益率走势列为核心市场观测指标，任何由日本市场波动引发的美债收益率上行，都将阻碍特朗普政府政策目标落地。 这也解释了1月贝森特与片山皋月为何会面气氛紧张。高市早苗政府推行更为积极的财政政策，还考虑下调消费税，令投资者愈发担忧：日本或低估了扩张性财政政策的长期潜在影响，且在应对通胀问题上态度偏于保守。 在达沃斯与贝森特会晤后，片山皋月接受彭博社(Bloomberg)采访时坚称，全球投资者仍普遍看好日本资产。她表示，随着经济增长带动税收收入增加，叠加非必要财政开支缩减，日本政府可继续推进重点产业投资计划，无需在预算之外额外增发国债。 高市早苗2月大选取得历史性大胜，在国会众议院拿下绝对多数席位，也让投资者放宽心态，认为其政府拥有更稳固的执政基础推进政策。备受成本压力的食品消费税临时下调政策进展缓慢，目前尚未敲定落地时间。 即便如此，日本国债收益率仍持续上行，随时可能向美债市场传导冲击。自达沃斯会谈之后，日本已入市干预汇市，斥资高达10万亿日元（折合640亿美元）支撑日元汇率。而汇市干预资金往往来自抛售国债，持续干预或将进一步推高美债收益率，加剧贝森特的政策顾虑。 与此同时，日本央行加息周期开启后，日本资金外流至美股等海外资产的节奏或有所放缓。 国际金融协会(IIF)执行董事蒂姆·亚当斯表示，日本正处于经济政策周期切换的关键节点，日本央行逐步退出超宽松货币政策，正在重塑全球金融平衡格局。 曾任美国财政部国际事务副次长的亚当斯认为，“日本资本有望回流本土市场”，这一趋势将深刻影响包括美债在内的全球各大市场，美国财政部必须密切跟进这一轮政策转型。 ▌大仓酒店往事 贝森特对日本市场的关注始于1990年，彼时日本泡沫经济步入尾声，即将开启失落数十年。 他曾在播客采访中回忆，当年在东京知名大仓酒店租住三个月，客房每晚房价高达500美元；2011年同酒店房价已降至350美元，足以窥见当时日本经济的低迷处境。
美国财政部长密切关注日本局势 _By Bloomberg 他表示：“我对日本极为熟悉，亲历过它的崛起、见证过它的衰落，也目睹了其后长期的经济停滞。” 2012年，贝森特在母校耶鲁大学一场关键会议中嗅到日本政策变革风向。当时他跟随自己的上司、对冲基金传奇投资人/金融巨鳄索罗斯(George Soros)，与时任日本首相安倍晋三核心智囊滨田宏一会面。 这位耶鲁大学经济学教授，勾勒出日后“安倍经济学”政策框架的雏形。2012年12月安倍晋三重新执政后，便依托这套政策力图重振日本经济。 贝森特在2022年一篇杂志撰文回忆此次会面时称：“随着这套政策落地，市场行情的潜在波动幅度令人振奋。”他当时向索罗斯直言，这将是“一生难得的交易行情”。 此后贝森特开始每月往返纽约与东京，深入研判日本市场变革。虽然具体收益并未公开，但2012年11月至2013年初，索罗斯通过做空日元获利约10亿美元。 2022年，贝森特判断日本超宽松货币政策已步入“终局阶段”。他旗下基石资本管理公司布局做空日元交易，助力这只宏观对冲基金斩获30%收益率。他在专栏中预判，日本货币政策激进转向，在常年利率锚定效应褪去后，或将搅动全球市场。 此后日本央行终结了现代史上规模最大的货币刺激计划。自2023年4月植田和男就任日本央行行长以来，央行将基准利率从负利率逐步上调至0.75%，但仍远低于全球主流央行利率水平。 结合贝森特过往对日本央行政策的评论，市场原本预期他此行东京将会晤植田和男，但后续首尔行程安排，令这场会面概率大幅降低。贝森特坦言，自己与植田和男相识已有十余年。 全球宏观基金霍克斯布里奇资本创始人高桥诚一郎表示：“贝森特早已认为日本央行加息步伐过于迟缓。”2022年贝森特曾在专栏中将高桥诚一郎列为挚友，也是已故首相安倍晋三的友人。 去年7月，贝森特曾在东京美国大使馆与高桥诚一郎会面。高桥诚一郎办公室特意复刻了贝森特办公室的玻璃隔断设计。他表示：“我们探讨了若日本央行持续加息，日元过度弱势格局将如何修复。” 当前日本面临能源成本高企、中日关系微妙的双重压力，在贝森特出访期间，日方官员势必谨慎应对。 All Nippon Asset Management的森田昭太郎称：“他对日本了如指掌，但这不代表他会采取友善立场。”日元频道 >>
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