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比特币频道Strategy或报告巨额亏损，由于比特币暴跌 |
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 编辑：王真 发布时间：2026.1.3 23:53 长期以来，迈克尔·塞勒在推广其加密货币投资工具Strategy时，一直宣称比特币的波动性“是其特点，而非缺陷”。 但投资者即将见证这一特点的负面影响。该公司在发布刚刚结束的四季度财报(Q4 Financial Report)时，很可能会公布数亿美元的亏损。这与上一季度28亿美元的盈利形成鲜明反差——上一季度的盈利，实则对应着公司比特币储备价值缩水约600亿美元所产生的未实现亏损。 “上季度的盈利属于一次性爆发，但本季度的情况截然不同。”杨百翰大学副教授、税务科技公司Taxbit首席顾问艾伦·雅各布表示，“公司必将出现巨额亏损。” Strategy在今年一季度率先调整了会计核算方式，要求按市场价格对所持加密货币资产进行估值，因此此次比特币四季度24%的跌幅，势必将给公司账面带来重创。对于这家从互联网泡沫时代的软件厂商，转型为高杠杆比特币持仓方的企业而言，此次数亿美元的亏损恰逢关键时刻。五年多前，Strategy公司联合创始人兼董事长塞勒率先开创了这种现金管理模式，但如今投资者已开始对该模式感到不满。在凭借这一模式跑赢各大基准股指后，这家曾用名Micro Strategy的公司普通股股价，在2025年暴跌48%。
Strategy自开始购入比特币后的股价走势 _By Bloomberg 股价下跌引发市场担忧：由于比特币本身不产生任何收益，且公司软件业务的正现金流微薄，Strategy公司可能不得不抛售比特币，以应对未来的各项支出，例如日益增长的股息和利息偿付压力。为缓解市场担忧，该公司于12月1日通过增发普通股的方式，设立了一笔现金储备。 这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司，还在上月初更新了全年业绩指引，预计年末比特币价格区间为8.5万至11万美元。基于这一估值，公司预计营业利润将介于亏损70亿美元至盈利95亿美元之间。而比特币在2025年全年最终下跌6.5%，收于87648美元，这意味着公司营业亏损额或将更接近指引区间的下限。 Strategy公司发言人未回应置评请求。 塞勒早在2020年便开始购入比特币，将其作为对冲通胀的工具。但在加密货币四季度价格暴跌的背景下，并非只有他一人面临巨额亏损。过去一年，大批上市公司效仿Strategy公司的操作模式，囤积数字资产，以此吸引希望通过股市杠杆投资加密货币的投资者。例如托马斯·李支持的比特矿业浸没技术公司等企业的股价，在数字资产价格暴跌前一度暴涨，如今这些公司也需遵循相同的公允价值会计准则。 “这类未实现损益会随着资产市场价格的变动同步入账。”公认会计准则咨询公司GAAP Lab首席执行官布鲁斯·庞德指出，“这与旧会计准则截然不同——在旧准则下，无论是未实现亏损还是未实现持有收益，都无需确认入账。” 受比特币价格下跌及Strategy股价暴跌的双重影响，塞勒的个人财富在2025年也大幅缩水。根据彭博亿万富翁指数的数据，其身家下跌约40%，降至约38亿美元。 与此同时，Strategy还面临着投资者信心进一步受挫的风险。公司的企业价值即将在两年多以来首次跌破其比特币储备价值，这一现象凸显出市场对其企业现金管理模式可持续性的疑虑日益加重。Strategy公布的数据显示，其当前企业价值（含负债）约为610亿美元。 公司股价较2024年11月创下的历史高点已暴跌近70%，导致其调整后净资产价值（即公司市值、负债与代币持仓的比值）降至略高于1的水平。此前，投资者愿意为公司股票支付溢价，这是塞勒推行比特币持仓策略的重要依据。如今，随着股东即将迎来数亿美元的季度亏损，这一溢价优势似乎也已化为泡影。 新年首个交易日，Strategy股价上涨5.2%，报约160美元；比特币价格上涨2.6%，报90549美元。比特币频道 >>
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