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债券频道高风险垃圾债今年需求火爆 |
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 编辑：王真 发布时间：2026.1.25 09:01 今年前几周，美国(US)表现最佳的债券品类中，包含评级最低的垃圾债，这一现象表明，企业违约风险已不再是投资者的主要担忧。 CCC级债券是美国市场常规交易的最低评级债券品种，截至发稿，该类债券今年以来的总回报率达1.15%。这一表现优于美国几乎所有其他债券品类，包括其他类型的垃圾债。彭博指数数据显示，美国国债同期跌幅约为0.2%。 这类债券的需求高涨，部分源于投资者的“抄底”行为。巴克莱银行(Barclays)分析指出，从债券风险溢价与高一级的B级债券溢价的比值来看，CCC级债券的估值处于历史低位。而今年该类债券的亮眼表现，是在2025年跑输其他垃圾债品类之后实现的——2025年CCC级债券回报率为8.3%，而同期BB级债券回报率达到8.9%。 “我们认为，CCC级债券的超额收益得益于当前的市场估值，”霸菱资产管理公司(Baring Inv-estment Services)投资组合经理肖恩·菲利表示，“宏观经济基本面依然强劲。”
风险最高的债券涨幅遥遥领先 _By Bloomberg 在垃圾债市场中，CCC级债券的表现对整体垃圾债投资者而言至关重要，因为其对垃圾债市场的整体回报率有着超乎寻常的影响。巴克莱银行数据显示，CCC级债券占高收益债券指数市值的比例约为12%，但贡献了该指数近四分之一的利差。 “如果完全不投资CCC级债券，投资者的收益将落后于市场，”中海投资公司投资组合经理迈克尔·莱维廷称。 CCC级债券走高之际，全球固定收益市场的担忧情绪正在升温。本周，全球多数债券收益率攀升，一方面受美国总统特朗普(U.S. President Donald)关于掌控格陵兰岛(Greenland)的言论冲击——该言论或动摇全球政治秩序；另一方面，日本(JPN)首相高市早苗承诺减税的政策也导致日本国债大幅下挫。 事实上，早在本周的一系列事件发生前，美国债券市场就已普遍显现承压迹象。由于市场担忧美国就业市场表现相对强劲，美联储(Fed)降息步伐或将放缓，自去年11月底以来，10年期美国国债收益率已累计上行约0.25个百分点。 债券收益率的走高，正是过去几周推动企业债需求增长的因素之一。包括养老金和保险公司在内的基金经理，在评估投资标的时通常会关注绝对收益率水平，收益率越高，越能吸引他们。
CCC债券看起来仍然便宜 _By Bloomberg 近期，各类企业债都迎来了投资者的抢购潮。目前，美国高评级企业债利差收窄至71个基点，创1998年以来的最低水平。在投资级债券一级市场，企业发行规模已达1700亿美元，较去年同期增长13%。 而基金经理们对美国垃圾债的兴趣尤为浓厚。除了二级市场的收益表现亮眼外，今年1月，CCC级债券的新发规模达到6笔，融资总额35亿美元，占高收益债券总发行量的15%左右。相比之下，去年同期该类债券仅发行2笔，融资6.3亿美元，占垃圾债总发行量的3%。 “投资者渴望获取收益，需要债券资产，且手中持有大量现金，”中海投资的莱维廷说道。 巴克莱银行策略师科里·肖特指出，当前CCC级债券市场呈现分化态势：一部分资质较好的债券估值相对偏高，而另一部分违约风险较高的债券则处于令人担忧的低位。 “鉴于当前CCC级债券板块内部的分化程度，投资者在寻找该板块的相对价值时，需要用更精准的视角去筛选，这也使得信用标的精选变得至关重要，”肖特表示。 总体来看，投资者正越来越清晰地划分两类企业：一类是增长势头强劲的企业，另一类则是业绩增长潜力有限的企业。道明证券全球杠杆融资与私人信贷主管斯科特·黑格指出，增长强劲的企业往往还具备稳健的股权收益表现。 “在当前市场环境下，资质更优的CCC级债券利差收窄至通常只有B级债券才能达到的水平，这种现象并不罕见，”黑格说道。债券频道 >>
主题：美国债券市场异动分析 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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