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美国股市

华尔街面临新风险：欧洲投资者“撤资潮”来袭

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.1.25 23:51

美国商务部部卢特尼克(Howard Lutnick)在世界经济论坛(World Economic Forum, WEF/达沃斯)向与会精英表示，特朗普政府(U.S. Government)认为全球化是一项“失败的政策”，正是这一政策让美国陷入了落后境地。次日，其上司特朗普(U.S. President Donald)便预言，美国股市将突破他此前津津乐道的历史纪录，实现翻倍增长。

这两位美国亿万富豪的表态背后，潜藏着一种尖锐的矛盾：近年来，外国投资者对美股的需求可谓贪得无厌，正是他们的大举涌入，才推动各大基准指数一路飙升至特朗普爱夸耀的历史高点，其中欧洲投资者的买入力度尤为大。

尽管特朗普后来缓和了对欧强硬态度，但华尔街仍在担忧，其对欧洲的强硬姿态与轻视言论，可能会迫使部分美股最大海外买家离场。事实上，已有迹象表明，这一趋势已然悄然开启。

“我们发现，越来越多的客户希望减持美国资产，实现投资多元化。这一趋势始于2025年4月，而本周以来，势头又有所加快。”东方汇理资产管理公司(Amundi Asset Management)首席投资官文森特·莫蒂耶表示。作为欧洲最大的资产管理机构，该公司目前管理的资产规模高达2.3万亿欧元（约合2.7万亿美元）。

欧洲投资者购买了大量美国股票​​​ _By Bloomberg

他指出，任何与美股“脱钩”的举动，最终都将是一个“漫长而复杂的过程”。在此期间，客户需要明确如何逐步脱离主流基准指数，以及如何对冲美元汇率波动风险。

欧洲投资者目前持有约10.4万亿美元的美股资产，其中超半数资产由特朗普威胁加征关税(U.S. Tariffs)的八个欧洲国家的投资者持有。正是这一加征关税的威胁，导致标准普尔500指数在本周二暴跌2.1%。

为了更直观地理解这一规模的影响，加拿大丰业银行(Scotia Bank)量化及组合策略师雨果·斯特-马里在报告中指出，欧洲投资者持有的美股资产，占所有海外投资者持有总量的49%。这一占比足以对美股市场构成潜在威胁。

“若投资多元化趋势进一步加速，假以时日，必将对美股、美债及美元汇率形成压力。”斯特-马里说道。

需要明确的是，欧洲既无能力、也不太可能采取协同一致的行动抛售美国资产。对华尔街而言，这一威胁并非主要来自政府层面的举措。但随着特朗普的威胁与抨击持续发酵，从伦敦、柏林到马德里的基金经理们，正越来越频繁地接到客户咨询，询问如何至少降低美国资产的配置比例。

多年来，减持美股在很多人看来都是一种必输的策略，因为美股的表现一直远超其他发达市场股市。但自特朗普再度执政以来，这一局面已然改变：美元汇率走弱，欧洲各国政府纷纷扩大财政支出。去年，以美元计价的欧洲斯托克600指数大涨32%，日本(JPN)东证指数上涨23%，韩国(KOR)综合股价指数飙升80%，而同期美股基准指数涨幅仅为16%。加拿大(CAN)标普/多伦多证交所综合指数上涨28%，以20年来最大优势跑赢标普500指数——这一数据尚未扣除汇率变动因素。

“换作是我，如果身为欧洲投资者，我会这样想：‘我们持有大量美国资产，但现在其他市场显然存在更多投资机会。’”琼斯交易机构服务公司(Jones Trading)首席市场策略师迈克尔·奥洛克表示。

对于欧洲投资者而言，抛售美股无疑是一场重大转向。美国联邦储备委员会1月9日发布的、更新至去年9月的数据显示，仅过去三年间，欧洲投资者持有的美股资产规模就增长了91%，增加额高达4.9万亿美元，这一增长是资产买入与价格上涨共同作用的结果。由于美国政府停摆(U.S. Government Shutdown)，更近期的数据发布已出现延迟。

格陵兰岛SISA养老基金目前管理着约70亿丹麦克朗（折合11亿美元）资产，其投资组合中约50%配置于美国市场，且主要集中在股票资产。该基金董事会正在就是否减持美股展开讨论。截至目前，其股票抛售规模仍较为有限。不过，包括丹麦学术养老基金在内的多家养老机构，已经开始减持美国国债。

美国股市表现逊于其他主要市场​​​ _By Bloomberg

特朗普延续了其强硬的行事风格，他警告称，针对美国资产的协同或大规模抛售行为，必将招致“严厉报复”，手中紧握金融制裁的大棒。但对部分欧洲投资者而言，这样的威胁已经让他们忍无可忍。

“过去五年，我们持续大幅增配美国资产。而如今，伴随美元走弱以及美元的货币武器化趋势加剧，投资多元化已成为大多数机构投资者的优先选项。”巴黎堤喀投资公司资本市场策略主管拉斐尔·图安表示。该公司管理的资产规模超过500亿欧元（约合590亿美元）。他指出，欧洲和亚洲的客户近期频繁提及这一议题。

“随着投资者为新一轮市场周期调整资产配置，我们预计今年欧洲资产的配置比例或将加速提升。”他补充道。

尽管目前欧洲投资者抛售美股对美股市场构成的威胁仍较为有限，但在本已处于历史高估值区间的美股市场风险清单上，这无疑又增添了新的一项。

“当前的市场环境下，投资者确实不宜过度重仓美股及其他美国资产，尤其是美元资产。”瑞士宝盛银行(Julius Baer)股票策略主管马蒂厄·拉谢特表示。该银行管理的资产规模达5200亿瑞士法郎（约合6620亿美元）。

历史上，曾出现过因特朗普威胁引发的美国资产抛售潮。去年，特朗普扬言要动用“经济力量”将加拿大变为美国第51个州，此事一出，加拿大民众纷纷要求本国养老基金减持美股。在本届达沃斯论坛上，加拿大总理卡尼(Mark Carney)表示，那些曾依赖与美国金融一体化的国家，如今必须重新审视这一策略，因为特朗普已经将这种相互依存关系变成了一种武器。

“若你询问经济学家，教科书会告诉你，加征关税将对出口国造成冲击。但我们当前在金融市场看到的景象，却几乎截然相反。”T.Rowe Price Associates首席投资官塞巴斯蒂安·佩奇表示。该公司管理的资产规模近1.8万亿美元。“关税政策正在倒逼各国加大本土投资，并推动贸易伙伴加速投资多元化。”

不过，摩根大通(JPMorgan)策略师尼古拉奥斯·帕尼吉佐格鲁及其团队本周三指出，从ETF的每日资金流向数据来看，目前外国投资者对美股基金的需求“尚未出现明显变化”。

但这一局面，或将在未来数月内发生改变。

“从长期来看，美国资产在全球投资组合中的权重面临下调压力，这一可能性不容忽视。”罗斯柴尔德私人银行投资集团(Edmond de Rothschild Asset Management)首席投资官本杰明·梅尔曼表示。该公司管理的资产规模达1840亿瑞士法郎（约合2340亿美元）。

佩斯金融咨询公司首席执行官兼首席分析师拉尔斯·克里斯坦森指出，这一问题的根源在于，美国似乎正在背离其此前一直倡导的基于规则的国际秩序。这意味着，投资者未来将无法再对美元及美国资产抱有充分信心。

他在社交平台发文称：“这并非是欧洲要与美国对抗，而是我们必须审慎对待投资决策，降低自身的风险敞口。”美国股市 >>

主题：美国争夺格林兰岛事件观察  | 新闻源：Bloomberg

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