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美国股市科技巨头盈利激增，但2026年人工智能赛道赢家仍存悬念 |
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 编辑：张立东 发布时间：2026.1.26 19:31 近期，投资者通过重仓人工智能(AI)的小众股票斩获颇丰。本周，全球多家科技巨头将陆续发布财报(Q4 Financial Report)，这些业绩数据或将为投资者指明方向，判断在2026年是否应延续这一投资策略。 过去三年多来，美股七巨头(Magnificent 7)——苹果(Apple)、微软(Microsoft)、谷歌(Alph-abet)、亚马逊(Amazon)、英伟达(Nvidia)、 元平台(Meta)、特斯拉(Tesla)——一直引领着股市的上涨行情。但这一趋势在2025年末发生逆转，华尔街对各大企业投入数千亿美元用于人工智能研发的合理性，以及这些投资何时能转化为实际收益，开始持怀疑态度。 追踪这七家企业表现的指数曾在10月29日收盘时创下历史新高，但自那以后，七家公司中有五家股价下跌，跑输标准普尔500指数。在此期间，仅谷歌股价大涨近20%，亚马逊股价实现正增长，其余个股均处于下跌区间。
七巨头股价涨势在近几个月内逐步消退 _By Bloomberg 在此背景下，交易员们纷纷将目光投向那些受益于科技巨头巨额投入的企业。自七巨头指数见顶回落以来，存储芯片制造商闪迪公司股价飙升逾130%，美光科技股价大涨76%，西部数据股价也上涨了67%。能源生产商和发电机制造商同样迎来上涨行情，甚至材料类企业也凭借市场对经济加速增长的预期，以及自身估值偏低的吸引力，交出了亮眼的业绩答卷。 “科技行业的叙事逻辑已演变为一场‘竞技表演’。”富国银行(Wells Fargo)投资与财富管理主管达雷尔·克朗克表示，该机构管理着2.3万亿美元资产。“如果这些科技巨头能够持续兑现业绩承诺，我认为资金将重新回流至科技板块。” 本周三，微软、元平台和特斯拉将率先发布财报；苹果将于周四披露业绩；在七巨头中，去年盈利表现最佳的谷歌，将于2月4日公布财报；排名第二的英伟达，业绩报告将在2月25日出炉；亚马逊则定于2月5日发布财报。 此次财报季将全方位展现云计算、电子设备、软件和数字广告等行业的健康状况。据彭博情报的数据显示，市场预计这七巨头第四季度的盈利增幅为20%，这将是自2023年初以来的最低增速。因此，各大企业正面临巨大压力，需要证明其投入的巨额资本开支已开始产生显著回报。 “如今的市场环境早已不同以往——企业再也无法凭借1%-2%的业绩超预期，同时持续加大资本开支，就能获得投资者的认可。”掌管着5800亿美元资产的财富顾问公司(Wealthspire Ad-visors)总裁兼首席市场策略师克里斯·马克西指出，“它们必须拿出实打实的加速增长业绩，并且以明显的优势超出市场预期。” ▌业绩即奖惩：盈利达标则股价上涨，未达标则遭抛售 人工智能领域的增长动能，在微软Azure等云计算业务中体现得尤为明显。随着企业客户纷纷加大人工智能模型训练和相关服务部署的投入，对云计算算力租赁的需求激增。在截至去年9月的微软第一财季，Azure云服务收入增长39%，需求持续超过供应。华尔街预计，微软第二财季Azure云服务收入增幅将达36%。 然而，扩充算力并非易事，成本十分高昂。市场预计，2026年微软、亚马逊、谷歌和元平台公司的资本开支总额将达到4750亿美元，远超2024年的2300亿美元。投资者自然希望早日看到这些投资的回报，对此，普莱姆资本金融公司(Prime Capital Financial)投资组合经理克莱顿·艾利森表示，如果企业迟迟无法兑现收益，就可能面临股价受挫的风险。 “如果未能达成增长目标，这些公司的股价将遭受重创。”艾利森所在的公司管理着400亿美元资产，他补充道，“但如果我们能看到投资回报开始显现，即便资本开支持续增加，盈利能力依然在提升，市场的部分担忧情绪也将得到缓解。” 事实上，投资者已经见识过企业业绩不及预期所引发的抛售潮。去年10月29日，元平台曾披露，2026年资本开支将“显著增加”，但并未详细说明这些支出将如何转化为利润。次日，该公司股价暴跌11%，且自去年8月创下高点以来，累计跌幅已达17%。据彭博社(Bloomberg)汇总的分析师预测，这家脸书母公司第四季度每股收益预计为8.16美元，同比增幅不足2%，而营收预计将大涨21%。 当然，即便投资者有意规避这些科技巨头，实际上也很难做到——毕竟它们在标准普尔500指数中占据着举足轻重的地位。算上谷歌的两类股票，七巨头在标普500指数的前九大权重股中占据八席，合计权重占比超过三分之一。
标普500指数其他493家企业盈利增速正在改善：科技巨头的盈利优势正逐步收窄 _By Bloomberg 此外，考虑到这些科技巨头的盈利增速远超市场平均水平，多数股东其实并不愿意轻易离场。彭博情报的数据显示，标普500指数中除七大科技巨头外的493家企业，第四季度盈利增幅预计仅为8%，远低于科技巨头的预期增速。 同时，从估值角度来看，这些科技巨头的股价也并非处于历史高位。目前，七巨头指数的预期市盈率为28倍，低于此前的峰值水平，与过去十年的平均估值基本持平。以英伟达为例，尽管其股价自2022年底以来已暴涨1184%，但其预期市盈率(P/E)仅为24倍，略高于标普500指数22倍的估值水平。 尽管如此，投资者仍期待这些科技巨头的股价能够摆脱当前的低迷状态。要实现这一目标，企业必须尽快拿出令人信服的增长业绩。 “我不确定本季度的财报能否彻底解答市场的疑问。”富国银行的克朗克表示，“但市场将把本次财报季视为衡量企业发展进度的一个重要里程碑。”美国股市 >>
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