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美国股市DeepSeek冲击波一年后，美国重回高成本路线 |
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 编辑：张立东 发布时间：2026.1.27 19:00 一年前，深度求索(DeepSeek)的一项技术突破震动了股市：该公司证明，开发人工智能(AI)的难度和成本，远低于所有人的想象。但12个月后的今天，这种想法看起来似乎并不成立，或至少美国(US)的公司继续走在高成本路线上。 当时，深度求索发布了一款人工智能模型，外界认为其性能可与OpenAI、元平台(Meta)的同类产品比肩，而研发成本却仅为后者的零头。消息一出，英伟达(Nvidia)单日市值暴跌5890亿美元，创下历史纪录。 英伟达的两位数跌幅也引发市场连锁反应，标准普尔500指数下跌1.5%，科技股占比极高的纳斯达克100指数更是重挫3%。就连维斯塔能源、星座能源这类受益于人工智能技术发展的能源和公用事业股，也遭遇了抛售。 然而仅仅24小时后，英伟达股价便触底反弹，收复部分失地，投资者纷纷趁机逢低买入。在接下来的数日乃至数周里，随着多方报道证实，深度求索的这款模型并非如市场最初担忧的那般构成重大竞争威胁，投资者的焦虑情绪也逐渐消退。
自DeepSeek冲击后，人工智能概念股全面大幅反弹 _By Bloomberg 财富联盟(Wealth Alliance)总裁兼首席执行官埃里克·迪顿表示：“市场最初的反应是‘天呐，人工智能研发的成本可能会大幅降低，这些企业要陷入困境了，英伟达的高价芯片也卖不出去了’。但一年后的今天，事实显然并非如此，英伟达的增长速度依旧打破所有常规。” 作为推动2025年标准普尔500指数上涨的核心力量，英伟达股价自深度求索引发的抛售潮后，已累计上涨58%。 谷歌(Alphabet)深度思维首席执行官德米斯·哈萨比斯在今年的世界经济论坛(World Economic Forum, WEF/达沃斯)上表示，市场对深度求索的反应是“大规模的过度反应”。 市场对深度求索的本能式恐慌，也给投资者敲响了一记警钟：创新始终存在，且可能迅速改变市场走向，对于新兴的科技领域而言更是如此。 阿尔法核心财富咨询公司的投资总监埃里克·格斯特表示：“科技行业的发展速度快得惊人，投资者必须保持一定的灵活度。” 彼时，深度求索引发的核心担忧之一是，大型云服务商承诺的数千亿美元人工智能资本支出或将大幅削减，进而拖累英伟达及其他人工智能产业链企业的增长。 但实际情况却截然相反，人工智能领域的资本支出不降反升。根据彭博社(Bloomberg)汇总的平均预测数据，2026年，元平台、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、谷歌四家企业的资本支出总额预计将达4750亿美元。 尽管投资者对企业资本支出预算的增加总体持欢迎态度，但也对行业发展面临的瓶颈问题和过度建设的可能性心存担忧。投资者如今对人工智能企业之间看似形成循环的合作协议变得十分敏感，尤其对开放人工智能这家私营企业能否兑现超1万亿美元的人工智能基础设施建设投资承诺，持强烈的怀疑态度。 不过截至目前，市场为建设数据中心、提升算力而投入的巨额资金，正推动人工智能产业链的版图向芯片制造商之外的领域不断拓展。2025年，闪迪、希捷科技、西部数据、美光科技等存储芯片股成为标准普尔500指数中涨幅最高的标的。 能源、公用事业、材料、工业等板块的股价也纷纷走高，因为投资者开始寻找除大型科技股之外，参与人工智能领域投资的其他渠道。2026年以来，存储芯片股的表现依旧亮眼。 ▌人工智能技术的演进 尽管英伟达的图形处理器仍占据人工智能芯片市场的主导地位已成不争的事实，但定制化芯片和通用型处理器也逐渐在市场中占据了一席之地，这也为其他企业争夺市场份额创造了机会。 例如，谷歌的张量处理单元不仅在公司内部得到广泛应用，还存在对外销售的可能性，这一利好也成为推动其股价上涨的重要催化剂。博通(Broadcom)、超威半导体(AMD)、甚至英特尔的股价也因市场对其人工智能芯片的乐观预期而走高。 詹森投资管理公司(Jensen Investment Management)的投资组合经理艾伦·邦德表示：“深度求索的探索证明，存在其他不同但同样有效的人工智能模型，并非一定要依赖最先进、最快的芯片。我们看到的不过是人工智能技术的一次演进，而且预计这一演进过程还将持续。” 尽管人工智能的热潮依旧高涨，但该领域的一众龙头股——七巨头(Magnificent 7)——今年以来的股价平均下跌约0.5%，仅有谷歌、英伟达和亚马逊三家企业股价录得上涨。 但在斯皮尔投资公司(Spear Invest)的投资总监伊万娜·德莱夫斯卡看来，这并不意味着人工智能相关投资热潮的终结。她表示，如今，盈利增长前景最明朗的企业，大多集中在人工智能基础设施领域。 德莱夫斯卡称，人工智能相关投资“仍在继续推进，我更愿意将其比作一场工业革命”，“它正对整个市场产生全方位的影响”。美国股市 >>
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