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美国股市软件股暴跌后，对冲成本飙升至6年新高 |
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 编辑：张立东 发布时间：2026.2.6 23:30 软件股遭持续抛售，令科技股投资者恐慌情绪升温，开始投入资金对冲股价进一步大幅下跌的风险。 投资者的担忧并非空穴来风。周三软件股再度重挫，高盛软件行业指数连续第七个交易日下跌，年内累计跌幅扩大至19%。跌势蔓延至更广泛的科技板块，拖累纳斯达克100指数2026年至今下跌1.4%。周四，软件板块的跌势并未止息，反而加速。周五，该指数低位横摆，并未出现强劲的抄底买盘。 彭博汇(Bloomberg)编数据显示，景顺QQQ信托ETF的10%下跌对冲期权成本，相对反弹看涨期权升至2020年3月以来最高水平。与此同时，安硕扩展科技软件行业ETF的隐含波动率触及4月关税危机以来高点，推升期权权利金。 尽管已有市场超卖信号，但人工智能(AI)应用给软件行业带来的冲击仍十分严峻，判断股价底部变得极为困难。
iShares软件ETF股票波动率飙升 _By Bloomberg FBB Capital Partners财富管理公司研究总监迈克尔·贝利表示：“关键问题是跌势何时见底？投资者现在对软件股避之不及，这一点显而易见。” 这一跌势让科技板块巨头遭遇惨烈回调，包括微软(Microsoft)、甲骨文(Oracle)、赛富时(Sal-esforce)和帕兰提尔(Palantir)在内的企业，年内股价均出现两位数跌幅。投资者愈发担忧AI工具将颠覆这些企业的现有商业模式。 奥多比(Adobe)年内股价暴跌20%，估值处于极低水平，部分投资者将其视为行业同行的预警信号。 贝利表示：“Adobe是不是行业的‘煤矿金丝雀’？整个软件板块会跌到这个水平吗？如果答案是肯定的，那就要格外警惕，这是相当大的风险。” 花旗集团(CitiGroup)策略师维沙尔·维韦克认为，尽管买入对冲工具能缓冲下跌冲击，但更优策略是筛选行业内的赢家与输家。 他表示：“AI板块普涨普跌的交易阶段已经结束，现在需要精选标的。传统的硬件与软件二分法正在瓦解，如今的划分不再是硬件对软件，而是硬件内部不同存储品类、中小市值科技股对芯片制造商的分化。”
科技股对冲成本升至2020年3月以来最高水平 _By Bloomberg 目前来看，投资者仍在无差别抛售。高盛软件股组合自去年高点以来市值蒸发2万亿美元，跌幅约30%，对冲基金也在大幅减仓。高盛优质经纪业务部门数据显示，软件板块是今年以来净抛售规模最大的子板块。机构对软件股的净敞口降至历史新低的4.2%，远低于2026年初的7%和此前17.7%的历史峰值。 高盛(Goldman Sachs)在客户报告中写道：“尽管软件股已进入熊市和超卖区间，但目前尚无资金入场托底，买方仍持谨慎态度。” 贝利表示，赛富时将于2月26日发布的财报将是关键考验。若这家企业软件巨头业绩超预期，至少能止住跌势，甚至可能扭转板块走势。 但即便赛富时业绩达标，AI对部分软件企业构成生存性威胁的核心问题仍未解决。 维韦克称：“现实是，我们需要甄别出这些企业中哪些能真正实现超额收益，哪些最终会归零。”美国股市 >>
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