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美国股市华尔街称AI软件股的抛售过头了 |
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 编辑：张立东 发布时间：2026.2.12 23:00 市场专业人士越来越认为，近几周对软件股的抛售过度了，在被无差别抛售的股票中创造了新的购买便宜货的机会。 摩根大通(JPMorgan)的策略师在给客户的报告中写道，基于“对人工智能(AI)颠覆的悲观预期过度以及坚实的基本面”，软件股有反弹潜力。与此同时，高盛集团(Goldman Sachs)首席执行官大卫·所罗门周二表示，他认为这次大规模抛售“范围过大”。 “人们的举动就好像软件会一路跌到零，”杰尼盟(Janney Montgomery Scott)首席投资策略师马克·卢斯基尼说。“这是一种单向交易，可能已经成熟到可以进行逆势反弹。” 如今股价处于历史低位。上周，标普北美软件指数首次以低于未来盈利(P/E)20倍的水平交易。随着股价略有回升，目前约为23倍，仍远低于其长期平均的34倍。
软件股的估值已大幅下滑 _By Bloomberg 杰富瑞(Jefferies Financial Group)分析了其覆盖的64只软件股，发现“42%的股票处于或接近其历史最低估值”，由布伦特·希尔领导的分析师团队在周日给客户的报告中写道。 “我认为软件将迎来一波猛烈的反弹，”在杰富瑞股票交易台工作的迈克尔·图米说。BTIG的技术分析师也呼应了这一观点，他们上周在报告中写道，软件“处于投降区域，应在此找到战术性低点”。 反弹似乎已经开始。一只追踪软件行业的知名ETF在1月26日至2月4日的八连阴中下跌15%，但此后反弹了6.2%。万达研究(Vanda Research)的数据显示，该ETF录得散户“创纪录”买入，称其为“我们在数据集中观察到的科技领域、尤其是软件领域最激进的逢低买入案例之一”。 尽管笼罩在该板块的不确定性是真实的，但抛售如此猛烈，以至于许多预期长期赢家也被卷入其中。市场专业人士提及最多的股票包括：微软(Microsoft)、Snowflake、ServiceNow、赛富时(Salesforce)帕兰提尔(Palantir)。 数据分析软件制造商Snowflake在1月29日至2月5日的短短六个交易日中下跌27%。然而，该公司在AI生态系统中处于有利位置，上周与OpenAI签署了价值2亿美元的多年度合作协议，并在12月与安特罗匹克(Anthropic)签署了类似协议，这使其成为“整个公开软件领域中最明确的AI受益者之一”，希尔在2月5日给客户的报告中写道。瑞银集团(UBS Group)、路普资本(Loo-p Capital)、韦德布什证券(Wedbush Securities)、美国银行(Bank of America)和D.A. Davidson也提到了该股。 波士顿伙伴基金(Boston Partners)全球市场研究总监迈克尔·穆拉尼指出，Salesforce、ServiceNow和Workday公司的疲软引人注目。他说，如果专注于增长而非价值，他会趁这些股票下跌时买入。 Datadog公司也被提及，周二股价飙升14%，为11月以来最大涨幅，此前公司发布了强劲业绩并给出好于预期的营收展望。
软件股表现远逊于大盘 _By Bloomberg AI编写软件代码，是围绕软件的情绪恶化的核心。如果Anthropic或OpenAI等公司的AI服务能够取代现有软件包，将挤压被替代企业的收入、利润率和定价能力。近期的大部分抛售是由A-nthropic发布的法律工作自动化工具引发的，随后的焦点转向金融研究。在此之前，谷歌(Al-phabet)的一款AI工具打压了视频游戏和移动广告类股票。 在很大程度上，这种颠覆目前只是被预期，但基本上尚未量化。据彭博情报(Bloomberg Intel-ligence)，预计2026年软件与服务子板块的利润将增长14.1%。尽管这一数字慢于整体科技行业31.7%的预期增速（科技行业正受益于半导体大规模扩张），但仍高于标普500指数整体13.7%的预期增速。软件销售也有类似趋势。 “关于可能发生什么有很多猜测，但到目前为止什么都没发生，”杰尼盟的卢斯基尼说。“市场想要为这种未来风险定价，但在当前节点，这似乎更多是投机而非现实。” 话虽如此，软件怀疑论者确实有一些担忧的理由。Monday.com有限公司在本周初因营收展望不佳暴跌21%。标普全球公司在周二因自身展望不佳重挫9.7%。周三，Unity Software公司暴跌26%，其展望加剧了市场对增长的担忧。 但这些案例在很大程度上属于特例。根据彭博汇编的数据，在本财报季中，标普500中已公布业绩的10家软件公司均超出盈利预期，8家在营收上也超出预期。这好于整体指数——整体指数的盈利超预期率为81%，营收超预期率为66%。
波士顿伙伴基金的穆拉尼认为，这样的表现证明趋势并不严重到让投资者对软件股彻底放弃。
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