资讯流宏观直播策略日历 | 原油黄金美指外汇股指商品 | 教育知否 | 经纪商全能投资账户期货开户

美国股市

分析：AI颠覆软件预期中，赛道重叠的微软将迎来2008年以来最大季度跌幅

要点：

• 一方面，该巨头正在大幅加码资本开支，华尔街愈发质疑人工智能(AI)基础设施投资何时才能为营收增长带来亮眼回报。另一方面，投资者纷纷抛售软件板块个股。

• 美国银行(Bank of America)分析师塔尔·利亚尼本周初重启对微软个股覆盖，并给出买入评级，理由是微软依托云计算与人工智能，具备长达数年的持续成长动能。

• Allspring Global Investments表示：“我认为该股长期价值凸显。微软人工智能战略终将兑现成果，同时公司基本能够抵御行业最严峻的人工智能颠覆风险。”

浏览器不支持嵌入式框架，或被配置为不显示嵌入式框架。

道指行情走势分析，道琼斯指数收盘价格，收盘报告，美国股指走势分析，技术分析，价格目标，纳斯达克指数走势，最新报价，最新消息，道指交易策略　　

编辑：张立东发布时间：2026.3.28 19:39

两大利空趋势正冲击科技行业，微软(Microsoft)因此走向创下2008年全球金融危机之后最差季度业绩的道路。

一方面，这家软件巨头正在大幅加码资本开支，华尔街愈发质疑人工智能(AI)基础设施投资何时才能为营收增长带来亮眼回报。另一方面，投资者纷纷抛售软件板块个股，市场担忧Anthrop-ic、OpenAI等初创企业研发的智能代理产品，或将替代微软旗下多款核心产品。

骏利亨德森资产管理公司(Janus Henderson Investors)基金经理乔纳森·科夫斯基持有微软股票，他表示：“市场存在这样一种担忧，越来越多客户或将绕过微软，直接选择人工智能服务商合作。这不仅可能冲击微软主营业务，至少也会对产品定价与企业利润率形成压制。”

微软股价第一季度累计下跌25%，或将创下2008年第四季度暴跌27%之后的最大季度跌幅。在科技七雄个股当中，微软年内表现稳定垫底，追踪七巨头的指数同期跌幅达到14%。

该股在本周周五开盘后下跌1.7%，连续第四个交易日收跌。

微软走向2008年以来最差季度表现，而年内跌幅超24% _By Bloomberg

科夫斯基指出：“微软如今资本密集度大幅攀升。想要推动股价回暖，市场需要确信软件业务营收增速不会出现实质性放缓。”

本轮抛售潮过后，微软估值已处于相对低位，基于未来十二个月盈利测算的市盈率(P/E)不足20倍，创下2016年6月以来最低水平。微软当前估值仅略高于标普500指数，且自2015年以来首次相较大盘主流股指形成估值折价。

尽管华尔街仍看好微软在人工智能赛道的长期收益，但企业仍需持续维持超大规模算力资本投入，这一现状短期内难以扭转市场悲观情绪。彭博(Bloomberg)汇总市场平均预测数据显示，截至6月末的2026财年，微软含租赁成本在内的资本支出预计达到1460亿美元，相较2025财年880亿美元的规模增幅约66%；2027财年资本支出或将飙升至1700亿美元，2028财年进一步增至1910亿美元。

投资者对这类高额开支愈发警惕，在营收增速未能显著提速的背景下疑虑加深。微软备受关注的Azure云计算业务最新季度增速环比小幅放缓；与此同时，旗下人工智能助手科普洛特的用户落地成效不及预期，企业也因此启动人工智能业务架构重组以优化服务质量。