FedWatch

联储恢复信誉，但通胀和利率不确定性仍压市场

要点：

● 柴油(Diesel Oil)价格预示着未来通胀上升，除非伊朗战争(2026 Iran War)足够快解决以大幅降低油价，否则央行可能被迫采取更限制性立场。

● 根据掉期市场(OIS)，到7月底已计入另外三次加息。所有目光都将集中在债券市场可能出现的动荡上，因为10年期收益率超过5%使美国国债越来越有吸引力。

● 美国银行(Bank of America)由贾里德·伍达德领导的策略师变得更加谨慎，称鉴于预计明年盈利放缓，仓位仍过于看涨。Capital.com认为高利率仍然是主要担忧。

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编辑：王真发布时间：2026.9.22 18:30

美联储(Fed)抗击通胀决心的更清晰信号正给投资者乐观理由，但与油价和人工智能(AI)相关的风险使他们无法完全投入。

美联储上周通过表明自己并未在通胀面前落后，以限制性基调的信息恢复了信誉，但没有迹象显示即将出现激进的加息周期。尽管这最初足以安抚市场，但周五紧张情绪依然存在，10年期美国(US)国债收益率再次接近5%，标普500指数在涨跌之间波动。

巴克莱银行(Barclays)由埃马纽埃尔·科领导的策略师表示：“在能源相关通胀压力减弱之前，很难预见利率和股市完全稳定。”“然而，积极方面是美联储的独立性和信誉得到重申，这为其反应函数提供了清晰度。”

美联储的决定可被视为调整事件。投资者在货币政策会议前转向谨慎，表明他们远非自满，有明显迹象显示他们在减少敞口的同时增加对冲。周五大规模季度到期也在很大程度上帮助重新调整期权头寸。

债券收益率与股市：股市往往在吸收了一波债券收益率上涨后走高 _By Bloomberg

法国兴业银行(Societe Generale)策略师马尼什·卡布拉表示：“在盈利强劲增长、信用利差受控和芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)温和的情况下，美国股市基本面仍然有利，这使我们对标普500指数在短期波动之外保持建设性看法。”利率曲线仍是关键信号，只要避免倒挂，卡布拉预计该基准指数年底将达到8000点，尽管会有一定波动。

尽管年底上涨的可能性仍然存在，但实现可能并不容易。柴油(Diesel Oil)价格预示着未来通胀上升，除非伊朗战争(2026 Iran War)足够快解决以大幅降低油价，否则央行可能被迫采取更限制性立场。

根据掉期市场(OIS)，到7月底已计入另外三次加息。所有目光都将集中在债券市场可能出现的动荡上，因为10年期收益率超过5%使美国国债越来越有吸引力。然而，只要经济和盈利增长保持强劲，投资者可能不愿放弃股票，而宁愿继续扩大敞口。

柴油价格对通胀的影响 _By Bloomberg

美国银行(Bank of America)由贾里德·伍达德领导的策略师变得更加谨慎，称鉴于预计明年盈利放缓，仓位仍过于看涨。他们指出，预计2027年10%-15%的增长意味着制造业美国供应管理协会(ISM)指数在较长时期内高于53。“现在还不是押注防御性股票的时候，但质量、价值和高收益似乎是审慎选择，”他们表示。

市场对人工智能支出及这些投资未来回报变得更加怀疑。这给整个人工智能受益链的盈利前景埋下了一些疑虑。与此同时，科技板块内部出现轮动：软件更强劲回归，而半导体在过去两个月基本停滞，并变得越来越波动。

标普500估值已大幅下降，该基准指数目前略高于其长期均值。尽管估值下修更多与盈利预期上升有关，但近期回落表明投资者不愿为增长支付过高溢价，无论是在指数层面还是板块层面。