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债券频道

​为什么美债买家没有出现？美国银行如此警告

　　

 

编辑：王真  发布时间：2026.9.29 15:38

美国(US)国债收益率上升，但是如此高的收益率并没有希音足够多的买家。美国银行(Bank of America)认为，原因在于主要投资者群体仍未显示出对政府债券的持续需求，而一些投资者维持押注利率进一步上升的头寸。

银行在7月收益率处于明显较低水平时买入后，重新开始抛售债券。此外，投资长期政府债券的基金出现资金流出，抵押贷款支持债券基金录得最疲弱资金流之一。

压力还来自追随趋势策略的投资者。商品交易顾问(CTA)在近期债券抛售后维持美国国债空头和美元多头头寸，而资产管理公司继续增加空头头寸，尤其是在中期和长期期限。

▌谁可能开始买入？

有一些海外需求增加的信号，包括日本(JPN)私人投资者和外国官方账户的购买。然而，美国银行认为，相对于市场存在的抛售压力，交易量仍然温和。

主动型基金削减了较低久期头寸，但仅将其带回中性水平。这意味着，尽管一些投资者开始对较高收益率做出反应，但这一走势仍不代表大规模进入较长久期债券。

美国银行认为，关键点是较高收益率仍未吸引大量买家基础。在更广泛的投资者群体愿意在当前水平增加美国国债敞口之前，头寸和资金流仍将支持收益率进一步上升。

因此，该机构维持对较低久期头寸和两年期利率空头头寸的偏好。

▌“寻找逢低买家”是什么意思？

美国银行报告标题“Dip buyers wanted”可译为“寻找逢低买家”。在市场行话中，“逢低买家”是指在资产价格下跌后买入的投资者，期望利用更具吸引力的入场水平。

“wanted”字面意思是“被寻找”或“招聘”。在此语境中，这一表达几乎像一个告示：需要愿意在债券下跌后入场的买家。

在国债市场，价格下跌意味着收益率上升。逻辑是这些较高收益率最终应吸引买家。美国银行识别出的问题是，这种需求仍未以足够规模出现。

▌美国银行在关注什么？

该行观察到，投资者头寸仍偏向更高收益率。空头头寸在曲线短端和中部仍有利可图，而CTA维持押注债券抛售将继续。

在缺乏产生更强需求的催化剂的情况下，美国银行维持低久期敞口观点，并偏好两年期利率空头头寸。

报告结论本质上是，债券已提供较高收益率，但仍没有足够投资者愿意在这些水平买入。海外购买是需求的初步信号，但目前不足以扭转主导市场的资金流和头寸动态。债券频道 >>

主题：美债收益率行情走势分析  | 新闻源：Bloomberg-Bond

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