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债券频道

​美国国债大规模抛售加深；10年期收益率达到5.25%

　　

 

编辑：王真  发布时间：2026.9.29 05:01

周一，在美国总统特朗普(U.S. President Donald)拒绝伊朗(IRN)关于重新开放霍尔木兹海峡(Hormuz Strait)的最新提议后，延长战争的前景增加了能源危机的风险，美国债券跌势加剧。

这一跌势推动各期限美国国债收益率走高，10年期基准利率上升9个基点至5.25%，创19年新高。短期国债收益率也飙升，因投资者准备迎接美联储(Fed)继续加息以控制通胀，而30年期公债收益率飙升至5.57%，为2004年以来最高水平。

随着高企的油价冲击全球经济，全球债券暴跌。在美国，企业活动繁荣和对公共债务水平的担忧进一步推动了这轮已成为自特朗普2025年4月征收关税(Reciprocal Tariffs)导致市场暴跌以来最大规模的美国国债抛售。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)美国利率策略主管伊恩·林根表示：“尽管曾有货币政策或经济数据盖过油价波动的时期，但显然，与伊朗战争对全球经济可能造成的影响仍是宏观经济格局中的关键因素。”

美国10年期国债收益率维持在2007年以来最高水平附近 _By Bloomberg

自特朗普2月底对伊朗发动战争以来一直在酝酿的市场跌势，在过去一个月加速，通过提高企业、消费者和美国政府的借贷成本，给经济注入新风险。特朗普政府试图通过增加长期债券回购来缓解，但利率仍在继续上升。

债券市场走势在纽约股市开盘时获得动力，当时伊朗承诺不会放宽重新开放霍尔木兹海峡的条件后，油价飙升。据知情人士透露，伊朗官员私下对在11月美国中期选举(2026 Midterm Election)前与华盛顿达成结束敌对并重新开放霍尔木兹海峡的协议的可能性表示悲观。

尽管在得知特朗普愿意以核问题取得具体进展为条件放松对伊朗制裁后油价回落，但美国国债收益率大体维持涨幅，仅略低于当日高点。

高企的能源价格正迫使美联储加息以降低通胀，而通胀自2021年以来一直停滞在目标上方。掉期市场(OIS)完全定价了未来12个月至少再加息三次、甚至可能第四次的可能性。

惠灵顿管理公司(Wellington Management)投资组合经理布里吉·库拉纳表示：“人们正在利用伊朗战争新闻进行投机，以判断收益率是涨是跌。也许他们忽略了整体图景，即大宗商品价格在如此长时间内如此之高，将开始导致实际收入下降和需求破坏。”

跌势已使各期限收益率达到数十年来最高水平，除两年期国债外，其余收益率均高于5%。

这尤其严重打击了疫情期间历史最低利率时期发行的债券价格。2020年5月以1.25%利率出售的30年期债券价格已跌至每美元不到43美分的历史最低水平。

对更紧缩货币政策的预期也使得投资者持有10年期美国国债而非两年期国债所要求的额外收益率上周降至仅17个基点，为2025年初以来最窄利差。

所谓的曲线趋平增加了10年期国债收益率很快低于短期国债收益率的可能性，这一备受关注的现象被称为收益率曲线倒挂(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)。自1960年代以来，倒挂曲线在每次八次衰退之前都出现过，尽管其预测能力在疫情后证明有误，当时经济尽管美联储激进加息仍继续扩张。

美联储本月自2023年以来首次加息，其新主席沃什(Kevin Warsh)反对特朗普多次声称美联储反而应降息。财政部长贝森特(Scott Bessent)敦促美联储货币政策制定者保持“开放心态”，主张人工智能和放松监管带来的生产率提升将有助于控制美国通胀。

西太平洋银行(Westpac)固定收益研究主管达米安·麦科洛表示：“美联储继续传递的紧缩信息以及油价高于100美元，是推动看跌势头的关键因素。”

债券市场的下一步走势可能取决于霍尔木兹海峡事态发展以及一系列美国经济数据。华尔街日报(WSJ)报道称，谈判代表正施压伊朗在其核计划上做出让步，以重启和平谈判并安抚特朗普，后者已将此问题列为最高优先事项。

道明证券(TD Securities)亚太利率高级策略师普拉尚特·纽纳哈表示：“特朗普总统拒绝伊朗的外交提议，正推动油价新一轮上涨，并压低美国国债。”中东政治僵局“可能在周末个人消费支出物价指数(PCE)、采购经理人指数(PMI)和就业数据(NFP)公布前继续成为市场关注焦点”。债券频道 >>

主题：美债收益率走势异动分析  | 新闻源：Bloomberg-Bond

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