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美国股市

杠杆ETF热潮助推华尔街日内动量策略

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.8.10 14:50

杠杆ETF的兴起正在创造从科技股突发性波动中获利的新方式。追踪一些波动最大股票和板块的基金的每日再平衡放大了涨跌，最近在韩国(KOR)散户投资者中尤为明显。这也加剧了交易日内的波动，为交易员创造了可以利用的特定机会。其中之一是利用日内动量策略——银行长期以来在这一领域提供量化投资策略，以系统性地捕捉短期趋势。

百达资产管理公司(Pictet Asset Management)宏观研究主管弗洛里安·耶尔波表示：“日内动量策略在出现大趋势的交易日中表现良好，无论方向如何，而在平静交易日通常会亏损。7月对科技股来说是波动且负面的一个月，而这正是该策略展现价值的理想环境。”

Premialab联合创始人兼首席运营官皮埃尔·特雷库尔表示，半导体板块已成为日内策略最具吸引力的领域。这些策略在4月至6月期间回报率约为8.1%，夏普比率为2.5（衡量风险调整后回报的指标）。相比之下，更广泛的美国股票指数回报率为0.4%，夏普比率为0.8。

特雷库尔表示：“专注于半导体的日内动量策略实施近年来出现了显著增长。”他指出，该板块的主动策略自2024年推出以来已增长两倍多，而整个美国(US)科技行业的策略自2021年底以来增长了约80%。

基于SOXX的简单日内动量策略的累计盈亏表现 _By Bloomberg

摩根大通(JPMorgan)策略师侯阳阳表示，基本的日内动量策略利用严格规则，在上涨时买入、下跌时卖出，押注走势方向将持续。该策略利用五分钟价格区间进行研究，在价格高于前收盘价1%时买入，低于该水平时卖出，并在收盘时平仓。侯阳阳在电子邮件中写道，过去两个月的回报“非常出色”，这种模式“让人想起1998/99年，当时科技革命引发了前所未有的盈利不确定性和个股创纪录的波动”。

不过，摩根大通策略师写道，尽管财报季(Earnings Season)通常为个股日内动量策略带来良好回报，但各公司之间的结果存在差异。

美国主要半导体股按杠杆ETF负伽马值排序 _By Bloomberg

英伟达(Nvidia)自2023年以来一直有大量备兑看涨期权卖出活动，抵消了杠杆ETF产生的负伽马效应。与此同时，美光科技(Micron)过去一个月出现了看跌期权买入，通过卖出看涨期权融资。这产生了经纪商净负伽马头寸，推动了日内动量策略。

7月对杠杆基金最关注的一些股票的头寸解除，使总管理资产从历史高点回落，目前应能缓和再平衡引发的一些最大波动。在当局采取措施抑制需求后，韩国的ETF交易量暴跌。

据摩根大通策略师称，随着基金降低杠杆，美国杠杆ETF的每日再平衡在6月初至7月29日期间涉及约1500亿美元的净股票敞口抛售。总资产从6月峰值减少了约700亿美元。

美国杠杆ETF的管理资产从高点回落 _By Bloomberg

法国兴业银行(Societe Generale)衍生品策略师吉特什·库马尔表示：“这些杠杆ETF的重要性日益增加，提升了对日内趋势策略的兴趣，其中许多策略录得了自2022年以来最好的表现。尽管近期部分ETF有所回落，但对日内趋势策略的兴趣可能会持续。”

随着8月初看涨敞口需求回升，标普500和纳斯达克100指数波动率偏斜在大量看涨期权买入中跌至多年低点，某些标的资产的日内动量可能获得新的推动力。

耶尔波在谈到杠杆ETF时表示：“经过数周的风险降低，持仓变得更加清晰，投资者正通过杠杆工具回归这一主题。这些产品本身就是机制的一部分：它们在收盘时的再平衡会推动当日走势方向——这种资金流支撑而非缓冲了该策略所捕捉的日内趋势。”美国股市 >>

主题：交易策略观察  | 新闻源：Bloomberg-Stock

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