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宏观要闻

​厄尔尼诺促使普信保护1650亿美元新兴市场资产组合

　　

 

编辑：严衍  发布时间：2026.9.28 02:04

普信(T.Rowe Price Associates)已开始借助定制模型来保护其价值1650亿美元的新兴市场债券和股票投资组合，以应对预计破坏性异常严重的厄尔尼诺现象。

普信全球主权债务研究副总监亚伦·吉福德表示，规划始于上一次厄尔尼诺现象(El Nino)酝酿之时。

两年前，他母校约翰斯·霍普金斯大学的研究人员开始开发一套气候和天气分析工具，普信现在将其与自身计量经济分析结合使用。

吉福德在巴尔的摩表示，一切“在我看到关于另一次厄尔尼诺现象的新闻时”就启动了。“我们开始意识到，我们确实可以从学术界更严谨的研究中受益。”

强或超强厄尔尼诺现象似乎越来越可能 _By Bloomberg

与赤道太平洋海水变暖相关的气候现象已在改变全球天气模式。自5月开始形成以来，厄尔尼诺已影响洪都拉斯和萨尔瓦多的玉米和豆类作物，而在亚洲，不规则降雨正在损害大米和棕榈油生产。

高盛集团(Goldman Sachs)分析师是警告全球食品价格可能受到更广泛影响的人士之一。

作为回应，曼恩集团(Man Group)等投资者正试图描绘可能的溢出效应。曼恩集团是全球最大的上市对冲基金(Hedge Fund)管理公司。然而，在厄尔尼诺背景下投资还需要理解政策制定者可能如何反应。

一个例子是普信对哥伦比亚(COL)主权债券的策略。吉福德指出，由于该国依赖水力发电和农业生产，它“受厄尔尼诺引发的干旱条件影响很大”，他认为这会影响通胀。

然而，吉福德表示，目前波哥大央行“尚未实施我们——或者至少我们的分析师——此前预测的加息次数”。“我们现在问自己：他们是否在犯政策错误？”

他补充说：“我们正在采取的仓位规模较为温和，正是因为预计年底将出现这次‘超级厄尔尼诺’。”

管理总计1.9万亿美元资产的普信，是越来越多正在积极调整投资方式的资产管理公司之一，它们试图通过分析厄尔尼诺的所有影响来获利并避免损失。

在伦敦梅费尔区，巴利亚斯尼资产管理前交易员、现已创建自己对冲基金的祖尔菲卡尔·阿里表示，他正在为欧洲能源市场因厄尔尼诺而出现的“异常丰富的阿尔法环境”做准备。

此外，彭博社(Bloomberg)6月报道，总部位于特拉华州威尔明顿的莫顿资本合伙公司计划投入5亿美元，押注厄尔尼诺扰乱食品价格的各种方式。

资产管理公司也越来越意识到，制定考虑厄尔尼诺和气候变化的预测需要一种新型方法。

荷宝(Robeco Institutional Asset Management)气候与生物多样性策略师卢西安·佩佩伦博斯表示：“所有模型的最大缺陷在于，它们衡量敞口、危险以及企业如何暴露，但不衡量企业如何管理、减少和缓解这些风险。”

到2026年底，荷宝计划在内部对MSCI ACWI指数成分股公司实施适应评分，评估企业在识别和适应物理气候风险方面与行业同行的比较。目标是在做出投资决策前为股票分析师提供更多数据。

与此同时，在高度暴露的新兴市场，投资者尤其关注厄尔尼诺将影响公共赤字、能源供应和农产品价格的迹象。

普信固定收益部门新兴市场主管萨米·穆阿迪表示：“每当一个国家存在已有的财政或外部脆弱性，并与被低估的极端事件市场风险、被低估的尾部风险交叉时，就会在维恩图中出现一个我们试图特别关注的交叉点。”

约翰斯·霍普金斯大学为普信开发的基础模型使用全球向量自回归方法，这是一种宏观经济方法，有助于确定世界某一地区的扰动如何传播到其他地区。

通过将GVAR模型与对海面温度等指标更传统的分析相结合，研究人员可以重建情景，这些情景反过来构成普信投资决策的基础。

普信还与约翰斯·霍普金斯大学专注于具体国家的研究分析师合作。

做对这项分析具有重要优势。约翰斯·霍普金斯大学地球与行星科学教授本·扎伊奇克表示：“厄尔尼诺是地球年际气候变异的主要因素。”他与土木与系统工程教授井草武合作开发他们仍在完善的工具。

该研究提供了厄尔尼诺对拉丁美洲、非洲以及南亚和东南亚12个新兴市场的气温、降水、水文和农业影响的估计。

它是一套四种气候分析工具的一部分，这些工具还纳入了美国国家航空航天局的基础模型和计量经济研究。普信的固定收益分析师和选股人都可以使用这些工具。

这家资产管理公司还计划利用这些模型，在向小岛屿国家提供贷款时指导与气候韧性相关的条款，使这些国家在自然灾害发生时能够暂停债务支付。

穆阿迪表示：“通过这类合作和研究，我们将处于有利位置，能够先于市场理解气候韧性债务条款中隐含的期权价值。”宏观要闻 >>

主题：厄尔尼诺主题观察  | 新闻源：Bloomberg-Macro

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