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编辑：司徒嵩
发布时间：2026.9.25 17:19
日本(JPN)假期结束后，日元干预风险再次成为焦点，因为日元连续两周下跌使其再次接近备受关注的1美元兑160水平。
周四纽约交易时段，日元一度下跌0.5%，至1美元兑159.04日元，为9月2日以来最低水平。
分析师认为，160关口重新出现，是对日本容忍日元疲软的新考验，因9月18日日本央行(BoJ)货币政策会议后日元持续贬值。尽管日本央行加快了紧缩周期，但董事会存在分歧，而美联储(Fed)似乎走更激进路径。
澳大利亚联邦银行(CBA)外汇策略师卡罗尔·孔表示：“如果美国(US)收益率继续上升，市场继续考验日本捍卫日元的决心，美元兑日元可能很快突破160关口。”她补充说，若迅速突破该门槛，将大幅提高采取官方措施的概率，尤其是考虑到近期利率调整和协调干预先例。
日本央行加息后，美元兑日元重回160附近 _By Bloomberg
美国国债收益率上升、美国经济数据强劲以及持续通胀担忧支撑了美元，这些因素促使交易员计入美联储更激进的紧缩路径。
尽管日本央行上周五加息25个基点，但行长植田和男随后的言论未能达到市场日益鹰派的预期。
Ebury Partners市场策略主管马修·瑞安表示，如果市场不相信日本央行将进一步收紧政策，日元短期内仍可能进一步走弱。他说：“外汇干预仍是支撑货币的低效工具，如果没有强有力的货币政策回应，日本当局将难以遏制日元下跌。”
▌日元逼近1美元兑160意味着什么？
不过，一些策略师认为，干预威胁加剧本身可能遏制跌势。
澳大利亚国民银行(NAB)外汇策略主管雷·阿特里尔表示：“我们完全有可能回到160，不过我希望干预威胁能阻止突破该门槛。”
干预能否带来持久趋势转变，可能很大程度上取决于华盛顿是否参与。当货币政策基本面仍不利时，日本单边操作在历史上难以产生持续走势，阿特里尔指出，市场可能相对较快地忽视另一次单独操作。
今年夏天，美国加入日本购买日元，这增加了做空日元投资者的风险。财政部长贝森特(Scott
Bessent)多次表示支持日元走强，并实际上挑战交易员考验其决心。
阿特里尔指出，如果美元兑日元汇率再次回到160，这将危及贝森特的信誉。他补充说，美国加大支持可能取决于日本是否表现出愿意比市场当前预期更快或更大幅度加息。
日本财务大臣片山皋月(Satsuki Katayama)此前表示，自近期联合干预以来，外汇原则保持不变，但拒绝评论具体水平。
拿骚银行1982有限公司首席经济学家温·廷表示：“随着我们接近160，施压言论将加剧，如果美元兑日元突破该水平，我们可能看到更多干预。”
▌基金在如何操作日元？
投机性头寸变化可能加大日元压力。瑞银集团(UBS
Group)策略师沙哈卜·贾利努斯等人指出，最新数据显示，日元投机性空头头寸“已完全消失”，这为投资者重新建立看跌头寸创造了空间，“鉴于当前利差交易环境有利，且美日利率差仍然很大”。
美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至9月15日当周，对冲基金自2025年7月以来首次对日元持看涨立场，这一周是在上周美联储和日本央行利率决定之前。
彭博社(Bloomberg)汇编数据显示，基金持有约2510亿日元（16亿美元）与押注日元升值相关的头寸。日元频道
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主题：日元行情走势分析
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新闻源：Bloomberg-Fx
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