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编辑：王真
发布时间：2026.10.10 16:30
金融资产代币化可能改变市场运作方式，因为它使发行、交易和操作结算能够在可编程数字记录上进行。
然而，根据国际货币基金组织(IMF)发布的一项分析，其潜力仍远未实现。
这篇题为要发挥代币化的潜力，需要满足哪些条件？(What
Is Needed for Tokenization to Deliver)的文章由国际货币基金组织货币与资本市场部金融监管副主管卡约·费雷拉撰写。文章分析了这项技术为金融体系带来的机遇和挑战。
费雷拉提出，代币化“可以降低成本并加快交易”，但警告其发展需要“解决法律、监管和技术障碍”，此外还要管理这些市场达到更大规模时可能出现的风险。
▌与传统金融相比仍属小规模的市场
当前活动主要集中在回购协议，即回购。国际货币基金组织估计，这些代币化操作日均成交量在3000亿至3500亿美元之间。
在其他代币化资产中，如信贷、货币市场基金和股票，成交量约为650亿美元。与美国(US)传统回购市场每日约13万亿美元相比，规模仍然较小。
此外，这些资产的发行集中在少数市场，而操作则分散在不同平台、网络和结算机制之间。
不过，需求显示出一些变化迹象。分析的操作中，超过一半在市场常规时间之外进行，而所研究的代币化股票交易中，近80%涉及不足一股的数量。
▌其扩张的四大障碍
国际货币基金组织确定了代币化能够更大规模发展的四个基本条件。
第一是法律确定性：投资者必须确信数字资产代表可依法主张的权利。
第二是监管清晰度，以确定现有规则如何适用于新的市场结构和功能。
第三是互操作性。平台必须能够相互通信，以避免活动被孤立在独立网络中。
第四是拥有安全且被广泛接受的结算资产，使交易能够有信心地完成。
▌更高效率，但也有新风险
代币化还可能改变金融风险传导方式。
随着平台之间互联性增强，大规模抛售、涌向流动性资产以及机构间传染的可能性可能增加，尤其是在存在高杠杆的情况下。
国际货币基金组织警告称，一些传统流程虽然产生成本和延迟，但也发挥保护作用。
例如，交易与结算之间的时间提供了管理流动性和遏制某些风险的机制。
因此，该机构建议保持对技术中立的监管，明确与代币化资产相关的权利，并促进与传统金融系统的互操作性。
挑战将是允许创新推进，同时不削弱支撑金融市场的信任、流动性或保障措施。比特币频道
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主题：代币化前景展望
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新闻源：Bloomberg-Bitcoin
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