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债券频道

​摩根士丹利资深人士十年来首次看好美国国债

　　

 

编辑：王真  发布时间：2026.10.08 23:00

摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley)的维沙尔·坎杜贾，一位业绩卓越的债券投资者，十年来首次看好美国(US)国债，因为处于二十年高位的收益率对经济增长构成制约。

伊顿万斯总回报债券基金，资产规模41亿美元，由坎杜贾和布莱恩·埃利斯共同管理，6月将久期——利率风险指标——提高至6.07年，超过彭博美国综合债券指数的5.8年。坎杜贾表示，这是该基金十多年来首次超配久期。他是一般市场固定收益团队负责人。

本周，他在接受采访时表示，此前债券市场经历了一段艰难时期，能源价格高企、经济有韧性以及巨额公共债务，因用于资助人工智能(AI)投资的企业借款增加而加剧。这些因素共同推动10年期国债收益率自6月以来上升约一个百分点，周三达到24年新高5.36%。

▌摩根士丹利为何再次押注美国国债？

尽管跌幅可能还会超过10或15个基点，坎杜贾表示，高收益率给投资者带来足够收入，以缓冲进一步价格下跌。同时，借贷成本上升开始影响全球经济中最脆弱的领域，如低收入消费者、杠杆企业和高负债政府。

不对称风险：当收益率上升时，更高的收入水平会缓冲损失 _By Bloomberg

坎杜贾说：“我们正在根据所下赌注的规模来逐步调整投资。”他于2005年在华尔街开始职业生涯。他们正在“缓慢但持续地”利用“这些反弹为投资组合增加一些收益率敞口”。他说：“我对12个月前景的信心非常非常高。”

过去十年，坎杜贾的基金年化回报率为2.9%，是彭博基准的两倍多，同期业绩超过晨星97%的同类基金。

今年，他与整个固定收益市场一同受到惩罚，因为伊朗战争(2026 Iran War)引发能源价格飙升，加剧了通胀担忧。该基金今年亏损约2.8%，处于中游水平，与基准指数跌幅一致。

这位基金经理表示，更高的收益率、更紧的金融条件以及更鹰派的美联储，使风险与回报的天平倾向于增加久期。

他信心的原因之一在于对美联储的看法：上月美联储(Fed)三年来首次加息，并暗示未来还会有更多加息。

他认为，美联储是“债券的大监督者”，其遏制通胀的决心最终将放缓增长并限制收益率。他表示，更紧的金融条件已反映在低信用评级企业和一些主权发行人——如法国(FRA)——利差扩大上。

他的乐观部分源于债券计算。据彭博社(Bloomberg)收集的数据，在当前水平买入10年期美国国债的投资者，需要未来一年收益率升至约6%，价格损失才会抵消其收入。

他说：“估值已开始显得极具吸引力。”“我们热切等待的是收益率反弹的催化剂。”债券频道 >>

主题：美国国债走势前景展望  | 新闻源：Bloomberg-Bond

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