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编辑：陈希希
发布时间：2026.10.08 03:07
Spotify在将有声书业务推向全球规模后于华尔街(Wallstreet)加速上涨，这一押注开辟了音乐之外的新变现途径。分析师认为，此次扩张可能增强收入并改善盈利能力，花旗(CitiGroup)预计新市场未来将上调价格。
周三，Spotify股价上涨5.18%，至513.4美元，但2026年迄今仍累计下跌10.71%。此前该公司宣布，将在年底前把有声书从22个市场扩展至180多个市场。
市场开始关注用户增长之外的因素。花旗认为，Spotify将能在Premium中引入有声书后复制其提价策略，而彭博行业研究认为，该业务是接近长期盈利目标的一块拼图。
花旗分析师贾森·B·巴齐内表示，尽管有声书消费成本可能在第四季度温和压制毛利率，但“后续价格措施以及Audiobooks+的更广泛部署，可能在2027年每用户平均收入增长后推动毛利率扩张”。
▌Spotify对2027年押注什么？
Spotify将把Premium有声书带到十多个新市场，包括西班牙(ESP)、巴西(BRA)、墨西哥(MEX)、哥伦比亚(COL)、智利(CHI)和秘鲁(PER)。花旗称，这些国家约占该公司Premium订阅用户的20%至25%。
该行预计，到2027年中期，这些市场将迎来接近10%的提价。这一估计基于Spotify的先例：该公司在新国家引入有声书约两个季度后，将费用上调约1欧元。
对花旗而言，核心在于盈利能力。该行估算，由于与唱片公司的协议结构以及基于消费向出版商付款的模式，未来与有声书相关的提价中约90%将转化为毛利润。
此次扩张还包括Audiobooks+和直接销售。Spotify表示，前者已拥有超过100万订阅用户和1亿美元年度经常性收入。同时，过去一年有声书月度听众增长近40%，收听时长增长超过30%。
彭博行业研究(Bloomberg
Intelligence)分析师吉塔·兰加纳坦认为，“Spotify的Audioboo-ks+全球部署增加了音乐之外的重要变现引擎，具有更高每用户平均收入和高度参与度的用户，强化了其实现2030年目标的路径”。
这些目标包括中双位数收入增长、35%至40%的毛利率以及超过20%的营业利润率。彭博行业研究还将有声书市场规模定为100亿美元。
▌Spotify股价能涨到多高？
看涨论点并非仅依赖图书。富国银行(Wells Fargo)预计，2027年Spotify将结合三大引擎：新的Premium订阅、提价以及Audiobooks+、人工智能(AI播客和未来人工智能音乐产品等附加服务。
富国银行估计，2027年附加服务带来的Premium收入为9亿美元，2028年为17亿美元。该行还预计，明年运营费用增长将放缓至7%，到2030年营业利润率每年提升约两个百分点。
因此，华尔街总体持有利立场。彭博社汇编的47位分析师中，39位（相当于83%）建议买入Spotify；8位建议持有，无人建议卖出。平均目标价为596.87美元。
从当前513.40美元计算，达到该共识意味着上涨近16%。花旗更为乐观：维持买入评级和620美元目标价，估值相当于2027年估计自由现金流加每股净现金的约27倍。
未来走势将取决于Spotify能否将扩张转化为更高变现。10月22日的业绩将提供有关利润率、Premium收入和支出的新信号，同时市场开始衡量该平台的新押注有多少能转化为2027年增长。欧洲股市 >>
主题：个股异动观察
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新闻源：Bloomberg-Stock
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