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美国股市

金融网红如何推高期权价格，其影响在数小时内消散

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.10.12 07:00

2025年5月7日，美国股市(US Stock Market)开盘后不久，一个专注于交易的Discord聊天中出现了一条消息：“买入亿贝72看涨期权，9月5日到期，0.30美元”。

在期权交易员的行话中，这是一项买入看涨期权的建议，该期权两天后到期，押注亿贝公司股价上涨。随后出现了一条更热情的消息：“$EBAY 轰隆隆！！”，并配有两个火箭表情。

该期权在5到7分钟内上涨约30%，具体取决于如何衡量这一走势，因交易员蜂拥买入。涨势很快消退。

同一发帖人写道：“伙计们，我很快就帮你们套现了。”“今天交易QQQ就像摇色子，所以我没有做。我在5分钟内用QQQ就像摇色子，所以我没有做。我在5分钟内用EBAY赚到了快速的30%。”

这种交易模式并非孤立案例。一项针对15个付费Discord服务器的最新学术研究显示，金融网红——或称“金融影响者”——的推荐几乎立即引发散户投资者抢购，并推高他们所推荐期权的价格。价格影响通常在两小时内消失。

五年多前，“模因股”热潮让Reddit交易员成为焦点，这些发现为了解散户交易中一个更私密的角落提供了罕见视角。与公共论坛发帖不同，这些Discord推荐通常通过订阅服务提供，有时每月花费数百美元。

俄克拉何马州立大学金融学副教授、该工作论文合著者布赖恩·罗斯曼表示：“实际上，这是一个真正庞大的社区，或者是无人听闻的散户交易子集。”

Discord是一个围绕服务器或社区组织的在线平台，用户通过特定频道交流。投资团体通常先在X或YouTube上建立受众，然后将追随者引向付费Discord服务器。在那里，订阅者会收到“提示”，其中指定看涨期权和入场价格，有时随后附有卖出指令。

▌金融网红如何推动期权市场？

他们的活动仅占美国庞大期权市场、甚至金融网红经济的一小部分。尽管如此，研究人员观察到他们所推荐合约周围交易量显著。

在“行动号召”后的第一分钟，散户买入可能激增，同时期权价格平均上涨3%。研究人员将散户交易量增长量化为约高于正常水平14.5个标准差。

然而，由于影响消退如此迅速，追随者行动越晚，结果越差。扣除交易成本后，即使是在几秒钟内跟进警报的订阅者，回报率通常也为负。

罗斯曼表示：“通常，金融网红会以较低价格入场，随后其追随者的从众行为将价格推高。”“推动价格上涨的是他们的影响力，而不是他们挑选好期权的实际能力。”

研究人员包括埃默里大学的T·克利夫顿·格林以及肯塔基大学的拉塞尔·杰姆和帕特里克·奥利芬特，他们通过在线市场沃普搜索金融网红，并要求他们至少拥有500名活跃订阅者，或者当订阅者数量不公开时，至少拥有75条评论。

这些交易往往非常投机。推荐期权的中位到期时间仅为三天，价格约为1.25美元。此外，它提供约30倍的隐含杠杆，使交易员能够用相对较少的资金进行过度押注。研究人员发现，订阅者对更具投机性的推荐反应更热烈，尽管这些推荐通常表现更差。

杰姆表示：“这是一个有趣的权衡，指向潜在利益冲突。”“我认为这更像赌博而非投资，因此我认为它吸引那些看重获得巨大收益可能性的人。”

研究人员还检测到推荐发布前的一些交易活动。他们无法确定是金融网红对已经在波动的期权作出反应，还是部分交易员在推荐出现前入场。

更明显的走势发生在之后。交易活动在推荐后立即飙升，而当指示订阅者减仓或离场时，交易活动则转向相反方向。

圣克拉拉大学法学院副教授苏·关表示，该研究并未指控这些服务存在任何违规行为，但交易模式引发疑问：现行规则如何适用于通过社交媒体提供的金融建议。如果推荐具有欺诈性、或与其真实观点相矛盾，或以有偏方式挑选的业绩指标吸引追随者，金融网红可能承担法律责任。

这位法学教授表示，付费订阅进一步模糊了社交媒体评论与受监管金融建议之间的界限。

长期研究金融网红的关表示：“从订阅者的角度看，我想至少其中一些人会说，他们合理地认为这是金融建议。”“但根据现行法律的适用方式，事实证明他们错了。”

交易推荐是金融网红保持订阅者兴趣的方式之一。例如，一个名为奥库卢斯交易的服务自称“Discord上最精选的交易群”，并提供交易警报、问答环节、辅导、教程和实时语音聊天，价格可能约为每月100美元。

未付费会员可以浏览一个满是订阅者炫耀收益的频道。另一项服务声称拥有“80%至90%”的胜率。奥库卢斯未回应通过社交媒体或相应联系渠道提出的置评请求。

归根结底，一系列小额亏损可能被偶尔的惊人收益所掩盖——这类交易最有可能在互联网论坛上被庆祝。

埃默里大学金融学教授格林在泛泛评论这一现象时表示：“并不是说他们第一笔交易就会破产，而且波动很大，所以如果他们做十笔，会亏一些、赚一些。”

“但如果他们因为非常、非常高的成功率说法而被这个领域吸引，我认为他们应该知道自己正在涉足什么，这更像是一个平均小额亏损的社区。”美国股市 >>

主题：华尔街观察  | 新闻源：Bloomberg-Stock

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