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美国股市

乔恩·格雷将人工智能变为黑石集团最大押注，数据中心投资达2,000亿美元

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.10.16 17:40

一张由人工智能(AI)生成的乔恩·格雷形象——一个19世纪人物，手持干草叉、身穿马甲、头戴草帽——在最近一次投资者会议上短暂出现在黑石集团(BlackStone)董事长身后。

这张将这位金融家置于上一次技术革命顶峰的画面出现时，他正论证人工智能正在开启一个同样深刻变革的新时代。

长期以来一直是最终接替首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼的头号人选的格雷，现在正将人工智能变成其职业生涯中最大的押注。他已建立起价值2,000亿美元的数据中心帝国，并正与谷歌(Alp-habet)合作创建一家云服务公司。

黑石集团已收购OpenAI等实验室的股份，并发放了由博通(Broadcom)和英伟达(Nvidia)芯片担保的贷款。此外，它还在投资发电厂和数据中心冷却设备。所有这些都表明，这家全球最大的另类投资管理公司正在所有可能的前线押注人工智能。

黑石集团同时在所有领域押注人工智能：这家私募市场巨头投资人工智能的一些方式 _By Bloomberg

甚至在格雷起家的房地产领域，人工智能如今也是众多交易的驱动力，例如向Anthropic出租办公楼，或推出一只专注于数据中心的房地产投资基金。黑石集团还在将人工智能整合进这家私募股权巨头控制的数百家实体经济企业。这项技术也在逐渐改变公司自身的运营：现在，一个模型会评估拟议投资。

所有私募市场公司都在投资人工智能热潮的某个方面。但当其他公司对某些市场板块保持观望时，黑石集团对这项技术所代表的机会态度明确，格雷将这些投资称为公司正在进行的“最重要”事项。如果他是对的，这可能有助于扭转股价较2024年高点下跌近50%的颓势。

格雷在接受采访时表示：“作为投资者，我们生活在有趣的时代，因为正在发生规模巨大的转型。”他延续了9月向首席投资官发表人工智能演讲时的主题。“在1880年代，人们生活在木材、马匹和蜡烛的世界，”他说。“然后到1900年代，人们已生活在钢铁、铁路和电力的世界。”

“我们正处于这样的时刻之一。”

然而，这场对人工智能的狂热追逐并非没有挫折。

今年早些时候，黑石集团将其增长业务整合进一个专门致力于人工智能的新部门，此前该部门业绩表现不稳定。在纳迪姆·梅格吉意外离职后，房地产业务有了两位新负责人。此外，随着对失业和不受控制的人工智能危险的担忧加剧，作为数据中心的重要所有者，该公司处于政治敏感地带。

对大型数据中心——能源消耗大户——日益增长的反对已经导致黑石集团一些项目失败。

与此同时，一些大型投资者担心资本支出热潮可能演变成危机。资产管理公司还担心，其在公开和私募市场对单一主导主题的敞口正在飙升，随着黑石集团及其竞争对手阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)、布鲁克菲尔德资产管理公司(Brookfield Asset Managem-ent)和KKR日益深入人工智能领域，这一挑战正在加剧。

约翰斯·霍普金斯凯瑞商学院兼职教授、《私募股权神话》作者杰弗里·胡克表示：“这是一个新世界。”

胡克指出：“数据中心对超大规模云服务商和合同的依赖尚未经过考验。如果事情不如预期，将这些资产纳入零售基金和其他专业基金可能会构成挑战。”

▌黑石集团如何建立其人工智能基础设施押注

黑石集团在人工智能领域的征程始于大约十年前，当时它开始投资数据中心。最初是对全球经济日益数字化的押注，在2021年以100亿美元收购QTS房地产信托——一家领先的数据中心建设和管理公司——后加速。

该公司的投资逻辑基于数据和存储需求正在增长，并将继续沿此路径增长。因此，黑石集团最初计算，QTS拥有已确保电力供应的大量土地储备将持续十年。

然后，2022年11月，OpenAI推出ChatGPT。需求激增，QTS的土地储备在黑石集团完成收购仅18个月后就耗尽。格雷表示，这“为我们提供了一个前排座位来观察正在发生的事情”。

黑石集团开始收购更多数据中心。QTS在欧洲进一步扩张，黑石集团收购了亚太地区的同行AirTrunk。

随着QTS增长，黑石集团的人工智能押注开始多元化。2023年，格雷最初对谈判代表贾斯·凯拉的一项提议犹豫不决，凯拉当时属于更自由裁量的“战术机会”团队。凯拉想向一家前加密货币矿工放贷，该矿工现在使用被称为图形处理器的快速芯片为人工智能模型处理数据。

格雷回忆说：“他说：‘我们想为这些GPU进行这笔数十亿美元的融资，微软(Microsoft)担保购买合同。而这些人是前加密货币矿工。’”“我想：‘什么？’但结果证明这是一个绝佳机会。”

客户是CoreWeave，一家“新云”领域的初创企业，这笔交易帮助推动了基于人工智能芯片的资产支持融资。

从2025年初开始，随着热潮更广泛的影响显现，人工智能也成为黑石集团在发电等领域投资的关键驱动力。

正在形成的能源需求巨大增长几乎没有先例。据彭博新能源财经(Bloomberg NEF)今年早些时候估计，到2035年，数据中心将占美国电力消耗的约20%，而目前为5.9%。

该公司全球基础设施主管肖恩·克利姆查克表示，黑石集团正在相应投资风能、太阳能、电池储能和天然气发电厂等领域。

这一势头今年只增不减。4月，黑石集团任命凯拉为新的黑石N1部门主管，负责监督人工智能投资。该公司将陷入困境的增长业务整合进BXN1，并将凯拉调往西部的旧金山。

此后，黑石集团与谷歌合作创建Crux AI，这是一项基于谷歌自研芯片的云业务。该公司和其他五家金融巨头还承诺出资5,000亿美元为英伟达客户提供融资，芯片融资市场整体迅速增长。

凯拉表示，计算能力正在成为一类独立的资产。据凯拉称，随着“新云”向超大规模云服务商或谷歌、微软和甲骨文(Oracle)等人工智能巨头销售服务，价格正变得更加透明。

该公司信贷和保险业务全球主管吉勒·德拉尔特表示，人工智能的资本需求与可用融资之间的错配为黑石集团提供了良好机会。

德拉尔特说：“我们为能源融资，为芯片融资，我们从事输电……我们涵盖了整个生态系统的所有组成部分。”

▌黑石集团的2,000亿美元和人工智能押注的风险

对人工智能的追逐对这家总部位于纽约、根植于传统业务的金融公司来说是一次心态转变。格雷最为人所知的是对希尔顿酒店的大型收购，这笔房地产押注充满起伏，在金融危机期间几乎失败，但后来收获丰厚回报。

奥兰治县雇员退休系统首席投资官莫莉·墨菲表示，该公司比其收购行业竞争对手更快地理解了人工智能的潜力，尽管不如西海岸的风险投资家那么快。据彭博社汇编数据，这只加州养老基金已投资黑石集团的基金。

墨菲说：“黑石集团看到了发展人工智能基础设施的必要性，比其他人在看到或至少相信之前更早。”

该公司亿万富翁联合创始人施瓦茨曼也多年思考这项技术。2018年，他向麻省理工学院进行了一笔与人工智能相关的重要捐赠，次年又向牛津大学捐赠。

黑石集团的数据中心帝国正在快速增长：今年出租容量是两年前的三倍 _By Bloomberg

为获得帮助，格雷求助于风险投资界最知名人物之一——红杉资本的道格·莱昂内。莱昂内在两人于2025年5月米尔肯研究所全球会议上相识后，开始就人工智能为黑石集团提供建议。

莱昂内在一次采访中回忆说：“黑石集团有勇气挺身而出，违背其此前的文化，充分利用这波人工智能浪潮。”

在莱昂内的支持下，黑石集团投资了Anthropic、马斯克(Elon Musk)的太空探索技术公司和OpenAI等后期科技公司。这些投资主要通过黑石私募股权策略基金进行，这是一只面向富裕个人的私募股权基金，股票代码为BXPE。

数据中心仍在黑石集团的押注中占据突出位置。如果包括债务和在建项目，该公司的数据中心投资在7月已飙升至2,000亿美元，而2024年6月为550亿美元。

为大致了解这一数字的规模，可参考黑石集团房地产和基础设施投资组合的最新可用总值：分别为6,080亿美元和2,180亿美元（包括债务）。

未来可能还有巨大增长潜力。据普华永道估计，到2050年，全球数据中心资本支出（包括其中的芯片）将达到31.6万亿美元，美国将占近一半。

也存在众多风险和未知数。其中包括：如果人工智能服务需求减弱，租户可能不续租；关于数据中心保值能力的估计可能过于乐观。

雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial)全球私募资本咨询主管苏奈娜·辛哈·哈尔迪亚表示，黑石集团的机会巨大。然而，她指出，考虑其新基础设施押注的投资者“必须比传统基础设施更仔细地评估技术过时和合同质量”。

辛哈·哈尔迪亚表示：“尽管黑石集团占据了领先地位，但它必须确保在适当时机投入资本并退出持股以实现回报最大化；否则该战略可能失败。”

黑石集团数据中心押注的规模本身从长远看也可能难以通过出售或上市获利，而这始终是私募股权的关键考量。如此规模业务的潜在买家寥寥无几。例如，全球最大的主权财富基金已表示不参与非上市数据中心投资。

本月，两家黑石集团支持的数据中心公司撤回了在亚太地区的重要上市计划。Firmus Grid公司在未能吸引全球投资者后放弃了在澳大利亚上市的计划，因投资者对人工智能板块估值虚高更加谨慎；AirTrunk则推迟了在新加坡的公开募股。

▌当地阻力威胁数据中心扩张计划

另一个挑战是许多社区对数据中心日益增长的反对，原因包括噪音、空气污染以及可能给电力和水供应带来过重负担。盖洛普3月的一项调查显示，每十个美国人中有七人反对当地人工智能数据中心。得克萨斯州州长格雷格·阿博特等政客也加入了这一反对浪潮。

今年夏天，反对浪潮在弗吉尼亚州造成了迄今为止最大的牺牲：QTS和布鲁克菲尔德支持的竞争对手Compass数据中心计划建造一个1,000亿美元的综合体，规模约为纽约中央公园的两倍。当地的敌意威胁到QTS在爱荷华州克林顿建造另一个中心的计划。

基础设施主管克利姆查克表示，黑石集团仅仅承诺不造成任何损害已经不够。相反，他指出，它必须在降低电费和创造就业等方面展示“净额外性”。

例如，在爱荷华州，QTS正拨款500万美元用于“技能工种”项目，帮助居民为建筑、先进制造和相关工种职业做准备。黑石集团预计，到年底将有4万个与QTS相关的岗位，包括员工、供应商和承包商，而去年为1万个。

克利姆查克指出，投资界必须更努力地传播数据中心的好处，但也必须准备好如果社区继续反对就继续推进。

快速扩张正在带来其他问题。除许可和电力供应外，数据中心项目还可能因设备供应瓶颈而延迟。黑石集团与谷歌合作的Crux AI计划已经遭遇延迟。

▌黑石集团如何在其企业和投资决策中应用人工智能

最后一块拼图是部署人工智能以改造黑石集团自身。

格雷个人使用人工智能寻找跑步路线、餐厅和网飞(Netflix)剧集，他让它在周一投资委员会会议上拥有发言权，这对公司高层来说是关键场合。

几乎所有提交审查的投资现在都附带两份备忘录：一份来自负责交易的团队，另一份来自人工智能投资总监——一个用包括14年以上内部交易和讨论备忘录数据训练的模型。人工智能投资总监没有投票权。

黑石集团投资组合运营主管罗德尼·泽梅尔表示，他将近60%的时间用于人工智能。泽梅尔去年在麦肯锡公司(McKinsey)工作近三十年后加入，他拥有一支数据科学家团队为黑石集团从事投资智能工作，以及第二支应用人工智能团队与投资组合公司合作。

今年早些时候，格雷会见了Anthropic首席财务官、黑石集团前员工克里希纳·拉奥，后者曾在公司风险投资业务工作四年，直到2015年。两人讨论了可能的合作。Anthropic希望推广Claude的使用，而黑石集团如今涵盖280多家企业的商业帝国则着眼于通过人工智能提高生产率。

这些对话促成了Ode with Anthropic的创建，这是一家由双方、收购公司赫尔曼&弗里德曼以及更广泛投资者联盟共同组建的人工智能咨询公司。商业内幕将Ode称为“人工智能界的麦肯锡”。

Ode目前与泽梅尔和黑石集团数据科学主管合作，通过派遣被称为“实地部署工程师”的软件专家，帮助其投资组合公司向人工智能转型。

一些人工智能驱动的变革已初见成效。手机信号塔公司Phoenix Tower International处理租赁合同的速度提高了五倍，而印度钻石认证机构国际宝石学研究所正在对更多实验室培育钻石进行分级。

车库门开启系统制造商张伯伦集团已从一家模拟企业转变为基于人工智能的智能锁系统供应商，能够识别车主、放学回家的孩子或包裹投递。

泽梅尔说：“谁能想到车库门开启的世界会成为人工智能如此令人兴奋的领域？”

在9月向100多位首席信息官发表的演讲中，格雷引用了黑石集团广泛投资组合中的这些和其他例子。继格雷1870年手持干草叉的形象之后，是一个1900年身穿西装的另一个自我，反映被所谓第二次工业革命改变的社会。

他还回顾了1980年代和温迪汉堡连锁店著名的“牛肉在哪里？”广告。

他问观众：“有牛肉吗？这只是一堆循环融资吗，人们会损失所有这些钱吗？”他回答说不会。如果面包是正在投入芯片、数据中心和能源的数万亿美元，那么也有实实在在的馅料：人工智能采用热潮带来的投资回报。一个巨大的汉堡，标签为“人工智能投资回报”，出现在卡通面包中。

格雷说：“我们将继续看到需求增长，这证明了这笔巨额投资是合理的。”美国股市 >>

主题：人工智能行业观察  | 新闻源：Bloomberg-Stock

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