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宏观要闻

​国际货币基金组织称三大风险威胁全球金融稳定

　　

 

编辑：严衍  发布时间：2026.10.13 23:48

国际货币基金组织(IMF)警告称，全球金融稳定面临新威胁，尽管主要经济体展现出韧性，但这些威胁可能引发市场剧烈动荡。

在其10月全球金融稳定报告(Global Financial Stability Rreport)中，该机构承认，得益于经济增长、企业利润和人工智能(AI)相关投资，市场保持韧性。

然而，债务、流动性需求以及金融机构之间的关联可能放大冲击。在政府和央行应对新危机余地减少的背景下，这些风险变得更加突出。

国际货币基金组织经济学家阿萨纳西奥斯·瓦姆瓦基迪斯和杰森·吴警告称，尽管金融市场具有韧性，但“没有自满的余地”。基于这一判断，该组织识别出三大风险，可能急剧收紧金融条件并引发国际市场动荡。

以下是该机构在全球金融稳定评估中强调的三大威胁。

▌人工智能与股市回调风险

人工智能已成为经济活动的主要驱动力之一。对数据中心、半导体和技术基础设施的投资推高了与该行业相关企业的利润。

然而，回报低于预期或投资放缓可能引发人工智能相关资产回调，并波及其他金融市场领域。

瓦姆瓦基迪斯和吴警告称，“杠杆上升可能成为此类回调的催化剂”，因大型科技公司和投资者更多使用债务。

根据报告，自2024年以来，大型数据中心运营商在全球投资级公司债券发行中的占比从不到1%升至10%。

此外，对冲基金的股票总头寸加上保证金贷款，从发达经济体国内生产总值(GDP)的10%升至约15%。

另一个担忧焦点是科技公司之间的循环融资(Revolving Financing)。国际货币基金组织审查了2023年以来的14笔交易，包括3000亿美元股权和6500亿美元债务。

作为交换，这些交易包含1.4万亿美元的未来收入承诺。接收公司的财务困难可能同时恶化投资、债务和承诺收入的价值。

报告还设想了一种情景：人工智能投资逆转将在2028年前使全球GDP下降0.4%，投资下降1.3%，消费下降0.6%。

▌收益率上升与市场压力

第二个风险来自政府债券收益率上升，受通胀压力、能源价格上涨和财政担忧推动。

国际货币基金组织警告称，“高公共债务和再融资风险仍未解决”，尽管多个债券市场流动性条件相对稳定。

主权债券是金融体系的核心组成部分。其收益率突然上升可能降低其他资产估值，并恶化用作金融交易担保的证券价值。

据瓦姆瓦基迪斯和吴称，“主权收益率上升的后果可能远远超出公共债务”，因其对贴现率和资产估值产生影响。

央行资产负债表缩减和价格敏感投资者参与度增加也可能加剧波动。

该机构观察到，部分债券杠杆交易已有序减少，但如果金融压力增加，无序平仓风险仍然存在。

▌网络攻击：银行和支付系统的威胁

数字化和金融互联增加了网络攻击敞口。严重事件可能中断支付、股票交易、存款访问和其他基本服务。

当攻击影响大型银行、云服务提供商、技术平台或众多机构使用的金融基础设施时，风险会加剧。

瓦姆瓦基迪斯和吴警告称，“网络威胁可能难以遏制”，因攻击者利用计算机漏洞的速度很快。

据国际货币基金组织称，在2026年记录的案例中，超过70%的情况下，软件提供商在漏洞被利用之前几乎没有时间修复。

先进人工智能也可能促进攻击并增强防御，因此该组织认为提高响应能力和对技术供应商的监管是优先事项。

除这些风险外，还有银行体系的脆弱性。压力测试显示，占全球银行资产22%的银行资本充足率将低于监管限制，而一年前为18%。

养老基金、保险公司和其他金融中介也因其对非流动性资产的投资和更高的杠杆敞口而面临风险。

面对这些脆弱性，国际货币基金组织经济学家认为，“适时调整政策是随着风险上升做好准备的最佳方式”。

优先事项包括使公共债务走上可持续轨道、限制过度杠杆和加强网络防御。这些变量的演变将决定金融体系对新冲击的敞口。宏观要闻 >>

主题：金融稳定报告解读  | 新闻源：Bloomberg-Macro

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