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高盛提出将决定2027年石油价格的三种情景

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2026.10.16 00:06

石油价格大幅上涨考验了能源市场预测。高盛(Goldman Sachs)提出2027年原油三种路径，取决于中东供应恢复和新中断风险。

这家投行本周将其对2026年底布伦特预测从每桶85美元上调至90美元，但维持2027年平均80美元预估。其替代情景包括油价达125美元或跌至60美元区间。

波斯湾出口复苏并未消除价格压力。全球库存仍低，市场保持每桶超过20美元的风险溢价。

高盛大宗商品团队负责人达安·斯特鲁伊文表示：“我们的价格预测风险总体上仍显著偏向上行，尤其是短期。”

▌高盛上调2026年布伦特原油预测

高盛在报告中将其对2026年12月的预估修正。布伦特将达每桶90美元，西德克萨斯中质原油将达81美元，此前预测为80美元。

此次修正源于供应风险持续存在，可能推迟原油价格中地缘政治溢价的下降。

该机构对2027年维持布伦特平均80美元，并将西德克萨斯中质原油预测从75美元下调至73美元。差异反映美国和欧洲之间高昂的海运成本。

高盛基准情景预计布伦特从2027年1月88美元逐步回落至12月75美元。高盛预计2028年平均75美元，并维持2029年和2030年该水平。

供应恢复是核心变量。波斯湾出口最近达到每日2200万至2300万桶，约为其2025年平均水平。

这一数字包括约每日400万桶的估计出口，这些出口最初未出现在常规海运跟踪记录中。

然而，地区产量仍低于冲突前水平。9月，较2026年2月差距接近每日600万桶。

▌高盛对2027年石油的三种情景

80美元的基准预测假设波斯湾产量平均仅比2026年2月少每日30万桶。

高盛预计，在运输能力增强和生产商适应支持下，产量将在2027年下半年逐步恢复至冲突前水平。

看涨情景预计，如果地区产量较2026年2月低每日500万桶，2027年布伦特均价接近每桶125美元。

高盛认为可能触发因素包括石油设施受损、针对船只袭击加剧以及风险溢价持续时间更长。

相反，看跌情景预计，如果地区产量较2026年2月高每日100万桶，2027年布伦特将降至60美元区间。

供应更快恢复或可持续外交解决方案可能加速风险溢价消失，并有利于该路径。

历史经验也纳入分析。高盛计算，过去50年五次最大石油供应冲击平均持续4.5年。

此外，在这些事件发生四年后，受影响地区产量平均仍比此前水平低42%。

▌库存与需求：原油价格关键

高盛估计，9月石油市场仅出现每日30万桶缺口，而3月为每日720万桶。

该机构预计，全球市场将从2026年第四季度转为过剩，并持续至2027年底。

然而，低库存维持补库需求。高盛将经合组织商业库存之外的库存纳入后，将其9月布伦特合理价值预估上调6美元至80美元。

全球需求也反映冲突影响。2026年第三季度，全球需求较上年同期下降每日330万桶。

高盛预计，到2027年底，霍尔木兹(Hormuz Strait)冲击对需求的残余影响将为每日70万桶，部分源于电动汽车(EV)使用和销售变化。

高盛在套期保值策略方面维持对2027年夏季欧洲汽油多头头寸的偏好，并建议石油生产商通过看跌期权价差防范下跌。

波斯湾产量演变、库存和能源基础设施风险将决定上述哪种预测路径在未来几个季度获得更大权重。原油频道 >>

主题：机构油价预测  | 新闻源：Bloomberg-Oil

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