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德指频道分析与展望：欧洲股市罕见跑赢美国，主要受益于特朗普激进政策引发的资金反向流动，但前景高度不确定，因特朗普政策不预测 |
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 编辑：陈希希 发布时间：2025.6.2 17:51 随着欧洲(EU)经济前景趋好，而美国总统特朗普(Donald Trump)的贸易战(Trade War)对美国(US)金融市场构成压力，欧洲股市已成为全球市场今年最大的赢家。 彭博社(Bloomberg)数据显示，今年前五个月，全球表现最佳的10个股市中有8个位于欧洲，其中包括以美元计价涨幅超过30%的德国(GER)DAX指数。 在德国历史性财政支出计划和欧元走强的推动下，泛欧斯托克600指数以美元计价的表现领先标普500指数18个百分点，创下历史纪录。市场参与者表示，由于企业盈利韧性强劲且估值(P/E)具有吸引力，在贸易和财政债务担忧笼罩美国经济之际，欧洲地区成为更安全的投资选择，未来有望继续上涨。 “欧洲重新成为焦点，”加拿大皇家银行财富管理公司(RBC Wealth Management)的投资策略主管弗雷德里克·卡里尔表示，“过去两个月我们收到的关于欧洲的咨询比过去10年还多。” 如果这种优异表现持续下去，将标志着欧洲市场从多年的低迷中逆转。股市多头表示，欧洲股市的上涨可能会自我强化：随着欧洲大陆股市上涨，可能会吸引全球新资金流入。 瑞银集团(UBS Group)的分析师在最近的一份报告中表示，投资者从美国资产转向欧洲资产，未来五年将有1.2万亿欧元（1.4万亿美元）流入欧洲股市。
欧洲股市领跑全球 _By Bloomberg 今年欧洲股市上涨的早期推动力来自以财政紧缩著称的德国提出的数百亿欧元基础设施和国防支出计划。花旗集团(CitiGroup)的经济学家预计，该改革将从2026年下半年起提振整个欧元区(Euro Area)的经济增长。 在大西洋彼岸，围绕通胀和美国财政赤字的担忧使投资者再次警惕经济衰退风险。5月穆迪评级(Moody's)下调美国信用评级后，市场对美国国债的情绪受挫，同时特朗普的减税提议也导致债券收益率攀升。 此外，美国法院罕见地驳回了特朗普的多项进口关税，这对总统的贸易议程是一个打击。一项拟议的税收措施也令华尔街警觉，该措施将提高来自具有“歧视性”税收政策国家的个人和企业的税率，可能会赶走外国投资者。
欧洲股市领先美国 _By Bloomberg 标普500指数5月出现反弹，但全年表现仍落后。2025年以来，该指数仅上涨约0.5%，而MSCI全球指数（不包括美国）的成分股上涨12%。在彭博社(Bloomberg)追踪的92个指数中，标普500指数排名第73位。 花旗集团的欧洲和全球股票策略主管贝娅塔·曼泰表示，欧元区“处境相对良好”，因为欧洲央行(ECB)仍有进一步降息的空间，且股市估值未显过高。 “当然，如果美国经济衰退，没有哪个市场能幸免，但欧洲市场缺乏过热情绪，使其更能抵御深度抛售，”曼泰说，“投资者长期回避该地区，与过去几年的资金流出相比，目前的资金流入仍微不足道。” ▌外围市场胜出 欧洲一些较小的市场今年表现领先。斯洛文尼亚(SLO)蓝筹股SBITOP指数以美元计价上涨42%，成为全球表现第二好的指数。波兰(POL)WIG20指数上涨40%，希腊(GRE)和匈牙利(HUN)基准指数涨幅均超过34%。 法国兴业银行(Societe Generale)的策略师今年推荐了欧洲外围市场，理由是其风险溢价更高，且政治相对稳定。该团队继续预测外围市场将表现优异，因为他们预计主权债券收益率将比法国(FRA)和德国等支出大国更具保护性。 国防股是今年最大的赢家之一，斯托克600指数中表现最好的10只股票有7只与国防行业相关，均飙升至少90%，德国承包商伦克集团、莱茵金属和Hensoldt领涨。银行和保险股2025年表现也优于大盘。 “欧洲股市有什么不值得喜欢的呢？”Lombard Odier的宏观研究主管弗洛里安·伊尔波表示，“在美国，承担风险会受到惩罚，但在欧洲，承担风险会得到回报。通胀看似可控，终于有了一些确定性。在美国，你仍在琢磨明天会发生什么，会看到什么推文。” ▌盈利前景乐观 企业盈利是一个亮点，据彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)据，MSCI欧洲公司第一季度利润增长5.3%，而预期为下降1.5%。尽管许多高管鉴于持续的贸易不确定性调低了展望，但过去几周下调盈利预期的分析师减少，这表明最糟糕的下调可能已经结束。
欧洲盈利前景改善 _By Bloomberg 诚然，全球贸易前景仍是关键风险。联邦上诉法院暂时延缓了一项可能推翻特朗普大部分关税议程的裁决。总统还表示，他将把钢铁和铝的关税从25%提高到50%。 包括矿业、汽车和奢侈品在内的许多欧洲行业严重依赖国际市场收入。据彭博社数据，分析师今年已将未来12个月斯托克600指数的盈利预期下调约1.4%。 一些市场预测者仍认为欧洲股市将超越美国同行，摩根大通(JPMorgan)团队称这将是有史以来最大的超越。彭博社对20位策略师的调查平均显示，斯托克600指数预计将从当前水平再上涨1%。 “很长时间以来，我第一次相信欧洲股市有机会跑赢美国市场，”LaFrancaise Asset Manag-ement的策略师弗朗索瓦·里梅表示，“要让这种跑赢趋势持续下去，明年盈利(EPS)需要实现真正的增长。”德指频道 >>
主题：欧洲股市走势总结及前景展望 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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