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恒指频道分析与展望：Shein命运多舛的IPO凸显快时尚巨头日益严峻的困境 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.5.30 10:23 快时尚巨头Shein备受期待的在伦敦(London)的首次公开募股(IPO)据报遭遇新障碍后，其困境持续加剧。 路透社(Reuters)周三报道，这家电商巨头因备受瞩目的伦敦IPO未获中国监管机构(CSRC)批准，现正转向香港(HKG)上市。 对于这家成立16年、源自中国(CN)的公司而言，伦敦上市原本被视为一大利好，能赋予其国际合法性，并接触庞大且成熟的西方投资者群体。不过，分析师表示，鉴于该公司持续面临审查，对这一转向并不意外。 “我们一直认为，香港对Shein来说是更安全的IPO选择，”Mergermarket的全球股票资本市场主管塞缪尔·克尔对CNBC表示。 “对于国际投资者来说，这始终是一桩‘问题多多’的IPO，或许面向国内受众会更顺利，”他补充道。 Shein和CSRC均未回应CNBC就其上市计划置评的请求。香港交易及结算所有限公司表示，不对个别公司置评。 Shein寻求上市的道路坎坷，因其5美元T恤和7美元鞋子被指控使用强迫劳动生产。尽管该公司坚决否认这些指控，但去年在美国(US)议员持续就此类问题施压后，其上市地点从纽约转向伦敦。 与此同时，对其商业行为的担忧引发欧盟(EU)调查。本周早些时候，调查认定该公司违反消费者保护法，包括使用虚假折扣、强行推销以及在可持续性声明上误导消费者。 本月美国取消了低成本商品的“最低进口免税额度”漏洞，欧盟和英国可能采取类似措施，这进一步加剧了该公司的困境。 “在伦敦上市前，批评声浪看似会愈演愈烈，这被认为是中国监管机构不愿为IPO开绿灯的部分原因，”Hargreaves Lansdown的资金与市场主管苏珊娜·斯特里特在一份报告中写道。 ▌伦敦的损失？ Shein原计划在伦敦上市，也被视为能为英国黯淡的IPO市场注入急需的活力 - - 此前在其他金融市场的激烈竞争下，英国经历了一连串退市和企业转投其他市场的情况。 “这对伦敦吸引更多大牌企业在首都上市的雄心是一个打击，但鉴于障碍不断累积，该公司似乎转向其他方向并不意外，”斯特里特说。 不过，有人担心，将这一备受争议的上市作为伦敦IPO复苏的“脸面”，可能会向投资者传递错误信号。 “伦敦一些人士担心，Shein会被视为伦敦证券交易所未来以及IPO回归伦敦的基准晴雨表。我认为这可能会有问题，”克尔说。 与Asos、Next和Boohoo等其他上市零售同行相比，英国的额外审查也被视为给Shein的估值带来压力。据彭博社(Bloomberg)报道，该公司此前估值约为500亿美元，如今已面临压力，需将伦敦上市估值下调至约300亿美元。 “远离英国和那些英国同行，可能会让它获得更高的估值，”克尔指出。 与此同时，随着境内外投资者的新资金流入，香港今年市场表现强劲，Shein在港上市可能进一步利好香港。 “考虑到伦敦和纽约市场的成熟度、深度和估值潜力，Shein在这两个城市上市本会是一个有意义的里程碑，”中国科技资讯的创始人兼分析师马睿通过电子邮件对CNBC表示。 “话虽如此，市场最终由其上市企业和参与者的质量决定。Shein在香港上市对香港是一个胜利 - - 但尚未成为转折点，”她补充道。 接受CNBC采访的Shein投资者均拒绝对其上市地点变更置评。恒指频道 >>
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