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人民币频道评论：特朗普的回归或促使中国暂时放弃强势人民币目标 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2024.11.16 17:00 中国(CN)一直希望人民币成为强势货币，在全球贸易中占据主导地位。特朗普(Donald Trum-p)的回归似乎将挑战这一目标。 在特朗普第二任总统任期内，人民币面临很大的下行压力，而另一场贸易战的威胁已经开始推动投资者对人民币的空头押注。分析师预计，人民币兑美元汇率将在2025年突破17年来的低点，最悲观的观察人士预测将下跌约10%。 人民币比上次贸易战期间更脆弱。中国政府债券收益率远低于美国。外国公司正在撤回投资。经济增长疲软和通货紧缩，这会导致利率更低。 >> Absolute Strategy Research的新兴市场经济学家亚当·沃尔夫表示：“下行压力可能会加剧。中国人民银行(PBoC)鉴于其对人民币进一步贬值的金融稳定担忧，可能会在一段时间内继续支持人民币。但如果贸易战真的爆发，央行可能会允许人民币进一步贬值，以保护中国的出口并改善其谈判地位。”
今年以来，中国对美贸易顺差继续高位运行，较2023年同期增长3% _By Bloomberg 这种逻辑鼓励交易员加大对人民币的空头押注。11月14日，在岸人民币盘中一度跌至7.248左右，为三个月来的最低水平，期权交易员押注人民币将进一步下跌。周五离岸人民币收盘报7.237。 法国巴黎银行(BNP Paribas)预计，如果特朗普兑现对中国商品征收60%关税的承诺，美元兑人民币汇率将稳定在7.5左右，而瑞银集团(UBS Group)预测明年的汇率为7.60-7.70，法国兴业银行(Societe Generale)预计第二季度为7.40。这些预测都表明，在岸人民币将突破去年7.351的低点，这是自2007年以来的最低水平。 一些分析师更进一步：Jefferies Financial Group预计，2025年人民币汇率将跌至8。上一次达到该水平是在2006年，当时美国(US)的总统是乔治·W·布什担任总统，推特(Twitter)刚刚成立几个月，中国经济规模小于德国(GER)。 分析人士表示，让人民币贬值是阻力最小的路径，如果美国提高关税，这条路对中国出口有利。但真正的争论是央行将允许人民币贬值多少，以及贬值速度有多快。 北京在2015年发动了人民币贬值，当时央行允许每日固定汇率一次性下降1.9%。这引发了大规模的资本外流，并导致中国的外汇储备大幅下滑。这也加强了美国的论点，即中国是“货币操纵国”，这一标签在特朗普的第一任期内被正式认定。 >> 盛宝银行(Saxo Bank)的外汇策略主管查鲁·查纳纳表示：“人民币贬值将意味着进一步的经济压力和债务问题，以及被贴上货币操纵者标签的威胁。此举将进一步加剧中美之间本已紧张的关系。” 更有可能的是，央行接受缓慢而稳定的贬值，并依靠不太直接的措施进行反击。 在过去几年中，随着美联储(Fed)快速加息对全球货币造成冲击，中国人民银行完善了其工具包。中国目前的外汇策略包括设定更高的每日人民币中间价(RMB midpoint)，这限制了其在岸货币每天的交易范围；调整银行存款所需外汇储备金额；鼓励国有银行管理离岸市场的流动性。 周三至周五，中国人民银行将人民币参考汇率设定在高于预期的水平，表明其对最近过快的跌势感到不安，而国有银行则在境内出售美元。交易员们现在正密切关注离岸人民币融资市场，人们预期国有银行的海外部门可能会收紧人民币供应，以挤压看跌押注。 中国人民银行在9月底发起了一场国内刺激闪电战，此后中国政府的其他部门也纷纷宣布了一些刺激措施。经济学家表示，如果刺激计划成功，将有助于缓冲美国关税带来的冲击。 具有讽刺意味的是，中国阻止人民币兑美元汇率下跌的目标可能会得到特朗普本人的支持。这位候任总统支持美元走弱，这将对美国商品的出口有利，尽管华尔街银行认为他不太可能实现自己的愿望。 多年，中国一直在推动人民币国际化。政府在推广人民币的海外使用方面取得了一些成功，但北京认为稳定的人民币 - - 在任何一个方向上都没有极端的波动 - - 是成功的关键。 >> 荷兰国际集团(ING)的大中华区首席经济学家林恩·宋表示：“在我看来，人民币最坏的情况是，政策制定者放弃货币稳定目标，允许人民币迅速贬值。这意味着从长期人民币国际化目标转向更关注短期问题，而这将是非常短视和无效的。”人民币频道 >>
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