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贴现机制(Discounting Mechanism)是什么？

　　

 

编辑：彭涛  发布时间：2020.12.25 17:00

资本市场的贴现机制，是指是持有期票的持票人，提前结算其升贴水(价差)及本票(本金)的交易行为。比如说，股票的价格，可以简化为是前期投资者对于未来企业预期的贴现，如果投资市场表现乐观，股票价格就会超额升水，给出较高的价格，反之则形成贴水。

贴现机制的运作前提是，股票市场实质上会折价或考虑所有可用信息，包括当前和潜在的未来事件。当出现意外情况时，市场会非常迅速地折价此新信息。基于有效市场假说(EMH)的假设：股市是一个非常有效的贴现机制。

▉ 概念要点

贴现机制依赖于这样的前提，即股票市场实质上会打折所有可用信息，包括当前和潜在的未来事件。

有效市场假说基于股票市场是一种非常有效的贴现机制。

该原理表明，股票市场通常朝着与经济相同的方向发展。

多年来，股票市场作为贴现机制的效率一直备受争议，因为在某些情况下，市场朝着与经济相反的方向发展。

▉ 贴现机制如何运作

贴现机制原理用于描述股票市场的关键特征。该原则从本质上说，股市是某些信息或新闻事件的原因。因此，参与股票市场的人员和公司会通过考虑将来可能发生的事件来调整头寸和价格。这解释了由于自然灾害或恐怖袭击等意外事件而导致的股指大幅波动。试想一下，企业盈利不及预期将如何导致个股的价格波动。

该原则的基本原则之一是股市通常与经济朝同一方向移动。因此，当经济增长时，股票市场很有可能也会上涨。2008年金融危机后股市崩盘，投资者见证了这一点。

如上所述，该原理基于EMH理论。股价被认为是反映在公允价值的所有信息和交易活动。这使得投资者无法以高价出售股票或在价值被低估时购买股票。这将使任何人几乎不可能通过技术或基本面分析来超越市场。投资者将不得不转向高风险投资，以产生更好的回报。

多年来，股票市场作为贴现机制的效率一直备受争议。为了表明股市并非总能做到正确，经济学家保罗·萨缪尔森在1966年指出，“华尔街指数预测了最近5次衰退中的9次。”

贴现机制理论表明，当经济增长时，股票市场很有可能也会上涨。

▉ 对贴现机制的批评

仅仅因为股票市场和经济过去表现出直接的相关性，并不意味着它们总是朝着同一方向发展。实际上，有些案例呈现出相反的情况。

例如，主要基于投机的网络泡沫导致了技术公司的崛起。这些公司中许多都是初创公司，没有财务记录。融资成本很低，所以筹集资金没问题。一些经济学家认为这是一种新常态或新经济，尽管美联储主席格林斯潘警告说，认为这些经济不存在衰退或通货膨胀的可能性并不合理。在2000年美联储收紧货币政策之后，泡沫破裂，市场崩溃并抵消了1990年代后期的全部涨幅。

由于在所有情况下其作为可靠的折价机制的记录都不尽人意，因此许多人认为股市对经济变化的反应是滞后的，因为未来是不可预测的。教育频道 >>

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